城投公司转型成功案例13篇城投公司转型成功案例 城投公司转型 城投公司转型 11月4日，财政部在其官网发布了一篇标题为“依法厘清政府债务范围，坚决堵住违法举债渠道”的“答记者问下面是小编为大家整理的城投公司转型成功案例13篇,供大家参考。
篇一：城投公司转型成功案例
城投公司转型城投公司转型
11月4日，财政部在其官网发布了一篇标题为“依法厘清政府债务范围，坚决堵住违法举债渠道”的“答记者问”，明确表示，“政府债务不得通过企业举借，企业债务不得推给政府偿还”，“除发行地方政府债券外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务”。
这意味着，财政部重申融资平台债务不属于政府债。那么，失去“背书”的城投公司将如何转型？
到底还是不是政府的“亲儿子”？由于我国预算法规定地方政府不得举借债务，因此需要城投公司来为地方政府筹集资金，故城投公司是地方政府主要的投融资平台。然承担着公益性项目投融资职能的城投公司，在融资平台举借债务是否属于政府债务，是否由政府信用“背书”，几经厘清，一直身份不明。中国第一家城投公司成立于上世纪90年代，如今已发展了近30年，代表政府发行企业债券，向银行贷款，进行公共市政建设等公益性投资。一直以来，城投公司为地方城市发展、基建投资等作出了重要贡献。类似市政道路、环城高速、城市供热供水等基建项目，多由城投公司担任投融资、建设、管理与运营四大职能，如今发展到医疗、养老、环保、
旅游、教育等各领域。不过，近几年随着地方债的加重，“搞钱干事”的城投
公司显然并不符合市场规律，已屡次被推到改革的风口浪尖，有可能会走向终结。
早于2014年5月20日国务院批转的发改委《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》中明确指出，开明渠、堵暗道，建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制，剥离融资平台公司政府融资职能。2014年9月，国务院下发43号文，明确区隔政府和企业债务，切实做到谁借谁还、风险自担。2015年1月1日，新预算法执行，规定“地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保”，切断了以城投公司为主的地方融资平台依靠政府信用融资的渠道。
当然，43号文和新预算法并未得以兑现。乐观的城投公司老总们认为，中央对投融资政策的调整，给城投公司带来前所未有的压力；但类似政策调整在2011年就出现过，当时也是出于地方债务过度膨胀带来债务隐忧，要求限制对融资平台贷款政策。2011年扛过去了，2014年这波调整也有可能扛过去。
后来的发展果真被乐观派预言对了，2014年四季度到2015年上半年，城投公司融资功能收缩明显；但2015年下半年，大量资金涌入，向城投公司要项目的资金方越来越多，
在沉重的债务压力下，借新债还旧债，成为城投公司重要的融资策略。日照城投亦在今年9月29日发行中期票据，募集资金2亿元，主要用于偿还银行借款。
令人忧心的是，多数平台公司承接着政府公益类、市政类建设和经营项目，缺乏商业化的运作项目，长期以来，没有形成可持续的市场盈利前景。截至2016年6月末，日照城投资产总额高达100.62亿元，2016年1至6月实现营业收入4.98亿元，但利润总额仅0.53亿元。青岛城投2012至2014年以及2015年1至9月营业利润则分别为-4.68亿元、2.56亿元、-6.73亿元和-7.98亿元。其中，2013年突然为正的营业利润，还主要是因公司2013年欢乐滨海城599亩土地出让，导致主营业务收入增加10.04亿元。
一位大行债券承销人士表示，一直以来，市场上大部分投资人投资城投债的逻辑还是看中平台公司背后的政府信用，一旦政府不为其兜底，如何化解存量债务就成为沉重的负担，有可能出现违约的失信现象。
如何转型？至于如何转型，城投公司内部人士大多表现出“完全取决于政府领导”的被动。观点多认为，城投公司的资产盈利性不强，公交客运、环境治理、供水供气、垃圾处理等都是些保本微利项目，一些运营经费还要靠政府补贴，城投公司
自身造血能力不强，要走向市场较难。尽管改革已经进入3.0时代，然而目前即使规模较大的
资质较好的公司，也处于改革的探索中。如合肥城建投，2015年利润总额为48亿元，是因为当
年公司投资收益为65.25亿元，这部分增幅较大，主要是来自投资京东方科技集团股份有限公司结构化产品实现了较好回报。除了主导当地基础设施建设，也在加大对战略新兴产业的投入，主要为新型显示电路等。据悉，合肥城建投转型方向是转为国资运营管理平台，后续打算推动两家公司上市，形成集成电路千亿产业链，加强资本市场融资能力。
南京城投集团董事长邹建平表示，南京城区范围内的城投公司信用等级较高，大部分是AA+、AAA最优质的信用等级，融资成本较低。但南京郊县等地融资成本较高，南京城投可利用自身优势，筹集资金用于郊县城市建设，从中赚取相对稳定的利差回报，保障公司持续经营，又能帮助南京城市建设。
西部一省会城市城投公司副总经理表示，南京、合肥等地城投公司资源优势明显，如南京当地财力较雄厚，城区基础设施基本到位，融资需求不大，所以能探索其他可能；但中西部地区城投公司的主要职能现在还是替政府投融资，投资当地基建。该副总经理还表示，当前经济下行阶段，民企融资成本高、资金链容易断裂，他们在探索的一个方向就是
参股发展前景较好的民企，通过参股民企，实现城投公司的混合所有制改革。
不过，他也直言，虽然存在一些参股民企的机会，但国企混合所有制改革决策链条长，还有国有资产流失等担忧，落地也面临困难。
有城投公司负责人直言，政府是城投公司赖以发展的根源。不少城投公司融资借助地方政府储备土地，地方棚改、保障房建设等也多由城投公司主导，可能配套进行其他商业类房地产项目开发；市政工程承包也多由城投公司担当，这块投资回报较为丰厚。
有地方财政系统人士表示，财政部重申融资平台债务不属于政府债务，是想规范地方债务管理，堵住违规举债渠道，也是想将城投公司赶到PPP模式等正当渠道上来。他认为，PPP模式最大的意义是解决了融资问题。“地方融资平台参与PPP基金，实际上是平台公司进入产业基金项目，是代表政府参与，并非不承担重要角色。以前很多项目是城投公司帮助政府融资负担利息，现在代表政府与其他两方成立项目公司，投资PPP项目，而且减轻推广使用政府与社会资本合作（PPP）模式。鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。”
篇二：城投公司转型成功案例
实用标准文案城投公司转型发展的案例分析
——记镇江新区经济开发总公司转型发展之路镇江新区经济开发总公司集团组建项目组
摘要：2010年6月国务院《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发19号）出台后，各部委颁布了一系列政策文件，从资产注入、政府担保、融资方式等方面规范投融资平台的行为。2014年10月国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发43号）明确提出，剥离平台公司政府融资职能，加强地方政府债务管理。为顺应政策环境变化，城投公司必须进行市场化转型，通过提升公司盈利能力，创造稳定的经营性现金流，分担财政偿债压力，弥补城建资金缺口，为城市建设和发展提供更有力的支持。本文以镇江新区经济开发总公司为例，着重阐述了该公司在转型发展过程中一些可行的做法，以供各地城投公司参考和借鉴。
一、引言
镇江新区经济开发总公司（简称“经发总公司”）成立于1993年，是以镇江经济开发区融资、投资、开发、建设、运营等五大功能为主体的发展平台。公司历经二十年的持续发展，已成为资产超500亿元，拥有1家上市公司和11家全资及控股子公司，业务涵盖基础设施开发建设、房地产、金融、现代农业、旅游等产业的大型企业集团。
近年来，随着镇江经济技术开发区城市功能的不断完善以及中央对政府融资平台、国有企业改革一系列政策的不断出台，经发总公司管理层及全体员工都意识到公司的发展已经到了十字路口，必须紧随政策趋势和结合公司自身实际情况，围绕镇江新区产业化、城市化目标，全力加快转型升级步伐。在2012年委托中国现代集团完成《镇江新区经济开发总公司“十二五”发展战略与规划》之后，2014年6月，中国现代集团再次受托为经发总公司的转型发展献计献策，设计镇江新区经济开发总公司集团公司组建方案，为经发总公司构建面向未来的发展框架和路径，以保障公司的健康可持续发展。
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二、城投公司转型的必要性
（一）分担财政偿债压力
根据43号文件精神，政府负有偿债责任的债务应纳入预算管理，由政府履行偿债责任，对确需地方政府履行担保或救助责任的债务，地方政府要切实依法履行协议约定，做出妥善安排。根据我们的初步测算，大部分市县通过财政资金偿还政府债务的能力非常有限，政府对于城投公司的财政支持也远远不能解决属于城投公司债务的担保或救助类政府债务。对于各地城投公司来说，只有集中优质资源打造一个盈利能力强的实体化企业，依托市场化经营获得稳定收入和现金流，建立良性健康的资金循环体系，才能有效分担财政偿债压力，避免政府债务风险。
（二）弥补城建资金缺口
党的十八大提出了“新型城镇化”的发展战略，目前我国常住人口城镇化率为53.7%，户籍人口城镇化率只有36%左右，不仅远低于发达国家80%的平均水平，也低于人均收入与我国相近的发展中国家60%的平均水平，还有较大的发展空间。城镇化水平持续提高将带来城市基础设施、公共服务设施和住宅建设等巨大投资需求，城建资金缺口将进一步扩大。根据国发43号文精神，公益性项目融资将被一般政府债券、专项债券和有收益的市政债券三种发债途径所替代。由于政府债务发行主体在省级政府且规模实行限额管理，难以完全满足城建项目融资需求，城投公司只有通过发行项目收益类债券、PPP等方式吸引社会资本投资建设城建项目，才能多方式、多渠道弥补建设资金缺口，继续支持城市建设。
（三）提高公司盈利能力
2010年国务院19号文件下发后，部分同类企业开始探索转型道路，逐步远离单纯的政府性投融资平台。随着国发43号文的出台，城投公司转型迫在眉睫，必须由量变转向质变，即剥离传统的公益性项目融资职能，转向以经营性业务为主的现代化企业集团。从财务角度来看，评判城投公司债务风险不在于资产负债率的高低，根本在于提高城投公司的盈利能力，有稳定的经营性现金流来支撑债务本息。通过政府划入优质资产、盘活存量资产、培育自身造血能力、实施战略
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性投资，进一步提升城投公司盈利能力和融资能力，为城市建设和发展提供强有力的支持。
三、城投公司转型之路
自从2010年国发19号文出台以后，政府投融资平台的转型发展已然成为整个行业的热点话题和重大课题。在这过程中，各地政府投融资平台结合自身实际，转型发展的方式方法不尽相同，最终结果却难言满意。经发总公司在转型发展过程中，走出了优化业务结构和完善管理体系的双重转型之路。归结经发总公司全体同仁谋求公司转型发展的实践，我们认为可以用五个字来总结。
（一）查：全面摸查“家底”，厘清股权关系，明确主体责任经发总公司自从成立以来经历多次变更，股权关系复杂，资产权属不清，这就很难界定不同资产的所有者和管理经营者之间的关系，直接制约了公司的业务发展和管理经营。经发总公司通过全面摸查，列出股权明细和资产清单，进而按照资产属性进行股权划转和资产整合，简化公司股权结构和资产关系，为公司转型发展扫除障碍。
（二）合：业务板块整合重组，以子公司为主体，做大做强核心业务经发总公司经过多年的发展，资产规模较大，管理层级过深。因此，经发总公司通过与中国现代集团合作，按照“同业归并、精简高效”的原则，在全面摸查“家底”的基础上，对各子公司权属关系重新调整，通过组建各子集团或子公司，归并核心业务和缩减管理层级，发挥资源集聚效应。（三）育：重点培育经营性业务，注重发挥产业协同效应
近年来，经发总公司积极响应国资向优势产业和关键领域集中的改革要求，把握住产业机遇，重点培育金融、现代农业、旅游服务等新兴产业。通过设立市场化运作的担保公司、小额贷款公司和融资租赁公司，对已落户开发区的新兴产业项目进行投资，加速资本与技术融合，提高利润水平。同时围绕产业发展定位，配合新区招商引资，科学优选项目参股扶持，推动新兴股权的投资。
（四）晰：借助板块重组，进一步明晰母子公司关系
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公司发展到一定的阶段，如何科学合理界定母子公司之间的关系是影响公司后续发展效率和效益的关键。经发总公司以板块重组为契机，借助咨询公司的经验智慧，明确母子公司各自功能定位，以母公司作为投融资中心、战略决策中心、宏观调控中心、关键制度输出中心，以子公司作为利润中心、业务中心、运营中心，并以相应的权责划分和管理流程予以支撑。
（五）建：构建现代企业管理体系，加快实现公司管理转型根据发展规划，作为母公司的经发总公司未来将由业务主导型向管理主导型转变。为此，经发总公司以制度建设为抓手，重点以优化和制定薪酬与绩效管理制度为突破，针对不同子公司情况，科学设计差异化的薪酬和绩效考评体系，并逐步建立健全符合现代企业规范的制度体系，实现管理转型。
四、结束语
政府投融资平台从成立至今，风雨兼程二十几载，为推动中国城市化进程做出了不可磨灭的贡献。当前，在国企改革、新型城镇化建设与一系列行业政策约束的大背景下，政府投融资平台的存续发展又到了重要的关口，转型发展之路任重而道远。我们建议各地政府投融资平台应积极借鉴行业标杆企业的发展经验并借助咨询机构力量，群策群力，早日实现公司的成功转型！
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篇三：城投公司转型成功案例
城投公司转型方案及建议精编城投公司转型发展的案例分析—记镇--____新区经济开发总公司转型发展之路镇--____新区经济开发总公司集团组建项目组摘要。____年____月____《____加强地____府融资平台公司管理有关问题____》(国发____号)出台后，各部委颁布了一系列政策文件，从资产注入、政府担保、融资方式等方面规范投融资平台的行为。____年____月____《____加强地____府性债务管理____》(国发____号)明确提出，剥离平台公司政府融资职能，加强地____府债务管理。为顺应政策环境变化，城投公司必须进行市场化转型，通过提升公司盈利能力，创造稳定的经营性现金流，分担财政偿债压力，弥补城建资金缺口，为城市建设和发展提供更有力的支持。本文以镇-____新区经济开发总公司为例，着重阐述了该公司在转型发展过程中一些可行的做法，以供各地城投公司参考和借鉴。一、引言镇--____新区经济开发总公司(简称“经发总公司”)成立于____年，是以镇--____经济开发区融资、投资、开发、建设、运营等五大功能为主体的发展平台。公司历经二十年的持续发展，已成为资产超____亿元，拥有____家上市公司和____家全资及控股子公司，业务涵盖基础设施开发建设、房地产、金融、现代农业、旅游等产业的大型企业集团。近年来，随着镇--____经济技术开发区城市功能的不断完善以及中央对政府融资平台、国有企业改革一系列政策的不断出台，经发总
公司管理层及全体员工都意识到公司的发展已经到了十字路口，必须紧随政策趋势和结合公司自身实际情况，围绕镇--____新区产业化、城市化目标，全力加快转型升级步伐。在____年委托中国现代集团完成《镇--____新区经济开发总公司“____五”发展战略与规划》之后，____年____月，中国现代集团再次受托为经发总公司的转型发展献计献策，设计镇--____新区经济开发总公司集团公司组建方案，为经发总公司构建面向未来的发展框架和路径，以保障公司的健康可持续发展。
1二、城投公司转型的必要性(一)分担财政偿债压力根据43____文件精神，政府负有偿债责任的债务应纳入预算管理，由政府履行偿债责任，对确需地____府履行担保或救助责任的债务，地____府要切实依法履行协议约定，做出妥善安排。根据我们的初步测算，大部分市县通过财政资金偿还政府债务的能力非常有限，政府对于城投公司的财政支持也远远不能解决属于城投公司债务的担保或救助类政府债务。对于各地城投公司来说，只有集中优质资源打造一个盈利能力强的实体化企业，依托市场化经营获得稳定收入和现金流，建立良性健康的资金循环体系，才能有效分担财政偿债压力，避免政府债务风险。(二)弥补城建资金缺口党的____提出了“新型城镇化”的发展战略，目前我国常住人口城镇化率为____%，户籍人口城镇化率只有____%左右，不仅远低于发达国家____%的平均水平，也低于人均收入与我国相近的发展中国家
____%的平均水平，还有较大的发展空间。城镇化水平持续提高将带来城市基础设施、公共服务设施和住宅建设等巨大投资需求，城建资金缺口将进一步扩大。根据国发____精神，公益性项目融资将被一般政府债券、专项债券和有收益的市政债券三种发债途径所替代。由于政府债务发行主体在省级政府且规模实行限额管理，难以完全满足城建项目融资需求，城投公司只有通过发行项目收益类债券、ppp等方式吸引社会资本投资建设城建项目，才能多方式、多渠道弥补建设资金缺口，继续支持城市建设。
(三)提高公司盈利能力____年____19____文件下发后，部分同类企业开始探索转型道路，逐步远离单纯的政府性投融资平台。随着国发____的出台，城投公司转型迫在眉睫，必须由量变转向质变，即剥离传统的公益性项目融资职能，转向以经营性业务为主的现代化企业集团。从财务角度来看，评判城投公司债务风险不在于资产负债率的高低，根本在于提高城投公司的盈利能力，有稳定的经营性现金流来支撑债务本息。通过政府划入优质资产、盘活存量资产、培育自身造血能力、实施战略2性投资，进一步提升城投公司盈利能力和融资能力，为城市建设和发展提供强有力的支持。三、城投公司转型之路自从____年国发____出台以后，政府投融资平台的转型发展已然成为整个行业的热点话题和重大课题。在这过程中，各地政府投融资平台结合自身实际，转型发展的方式方法不尽相同，最终结果却难言满意。经发总公司在转型发展过程中，走出了优化业务结构和完善管
理体系的双重转型之路。归结经发总公司全体同仁谋求公司转型发展的实践，我们认为可以用五个字来总结。
(一)查：全面摸查“家底”，厘清股权关系，明确主体责任经发总公司自从成立以来经历多次变更，股权关系复杂，资产权属不清，这就很难界定不同资产的所有者和管理经营者之间的关系，直接制约了公司的业务发展和管理经营。经发总公司通过全面摸查，列出股权明细和资产清单，进而按照资产属性进行股权划转和资产整合，简化公司股权结构和资产关系，为公司转型发展扫除障碍。(二)合。业务板块整合重组，以子公司为主体，做大做强核心业务经发总公司经过多年的发展，资产规模较大，管理层级过深。因此，经发总公司通过与中国现代集团合作，按照“同业归并、精简高效”的原则，在全面摸查“家底”的基础上，对各子公司权属关系重新调整，通过组建各子集团或子公司，归并核心业务和缩减管理层级，发挥资源集聚效应。(三)育：重点培育经营性业务，注重发挥产业协同效应近年来，经发总公司积极响应国资向优势产业和关键领域集中的改革要求，把握住产业机遇，重点培育金融、现代农业、旅游服务等新兴产业。通过设立市场化运作的担保公司、____和融资租赁公司，对已落户开发区的新兴产业项目进行投资，加速资本与技术融合，提高利润水平。同时围绕产业发展定位，配合新区招商引资，科学优选项目参股扶持，推动新兴股权的投资。(四)晰：借助板块重组，进一步明晰母子公司关系3公司发展到一定的阶段，如何科学合理界定母子公司之间的关系是影响公司后续发展效率和效益的关键。经发总公司以板块重组为
篇四：城投公司转型成功案例
城投公司转型11月4日，财政部在其官网发布了一篇标题为“依法厘清政府债务范围，坚决堵住违法举债渠道”的“答记者问”，明确表示，“政府债务不得通过企业举借，企业债务不得推给政府偿还”，“除发行地方政府债券外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务”。
这意味着，财政部重申融资平台债务不属于政府债。那么，失去“背书”的城投公司将如何转型？到底还是不是政府的“亲儿子”？
由于我国预算法规定地方政府不得举借债务，因此需要城投公司来为地方政府筹集资金，故城投公司是地方政府主要的投融资平台。然承担着公益性项目投融资职能的城投公司，在融资平台举借债务是否属于政府债务，是否由政府信用“背书”，几经厘清，一直身份不明。
中国第一家城投公司成立于上世纪90年代，如今已发展了近30年，代表政府发行企业债券，向银行贷款，进行公共市政建设等公益性投资。一直以来，城投公司为地方城市发展、基建投资等作出了重要贡献。类似市政道路、环城高速、城市供热供水等基建项目，多由城投公司担任投融资、建设、管理与运营四大职能，如今发展到医疗、养老、环保、
旅游、教育等各领域。
不过，近几年随着地方债的加重，“搞钱干事”的城投公司显然并不符合市场规律，已屡次被推到改革的风口浪尖，有可能会走向终结。
早于2021年5月20日国务院批转的发改委《关于2021年深化经济体制改革重点任务的意见》中明确指出，开明渠、堵暗道，建立以政府债券为主体的地方政府举债融资机制，剥离融资平台公司政府融资职能。2021年9月，国务院下发43号文，明确区隔政府和企业债务，切实做到谁借谁还、风险自担。2021年1月1日，新预算法执行，规定“地方政府及其所属部门不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保”，切断了以城投公司为主的地方融资平台依靠政府信用融资的渠道。
当然，43号文和新预算法并未得以兑现。乐观的城投公司老总们认为，中央对投融资政策的调整，给城投公司带来前所未有的压力；但类似政策调整在2021年就出现过，当时也是出于地方债务过度膨胀带来债务隐忧，要求限制对融资平台贷款政策。2021年扛过去了，2021年这波调整也有可能扛过去。
后来的发展果真被乐观派预言对了，2021年四季度到2021年上半年，城投公司融资功能收缩明显；但2021年下半年，大量资金涌入，向城投公司要项目的资金方越来越多，
城投公司再度复活，重新担纲政府投融资重要职能�D�D经济下行压力加大，稳增长任务更为迫切，转型暂时搁置。今年10月27日，全国城投公司协作联络会年会在合肥召开，年会核心议题是“城投转型与发展”。相较去年，不少城投公司老总们的焦虑感有所减轻。据媒体报道，一西部某地级市城投公司董事长表示，城投公司是政府的亲儿子，地方政府不会放着城投公司陷入困境而不管的。
然而，随着经济运行不断下行，城投公司的命运逐渐明朗化。就在11月4日，财政部有关负责人答记者问明确，“2021年后融资平台举借债务不属于政府债务”“除发行地方政府债券外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务”“地方政府仅作为出资人，在出资范围内承担有限责任”……这等于在宣判，城投公司失去了政府亲娘的信用“背书”，也意味着传统融资职能宣告终结，城投公司必须另寻出路。
城投老总们颇尴尬，城投公司成立的初衷，就是替地方政府履行相关投融资职能，城投公司投资的持续、盈利、退出等，都依托于地方政府，如何从现有的投融资模式中跳出来呢？
“先天性不足”
转型之所以拖延至今仍迟迟未见起色，一方面转型并不容易，另一方面，城投公司有先天性不足之处。
城投公司虽是完全意义上的独立法人，但决策多受政府控制，主要司职基础设施等投融资；有些资产规模虽大，但多是一些盈利能力差、需财政补贴的公益项目，自身造血能力不强，市场化竞争力不足。也就是说，公益性资产规模大、变现能力差，盈利能力差、偿债指标表现差、债务偿付对政府支持的依赖程度高等，都是城投公司的“弊病”。10月27日的城投年会上发布了一份《城投蓝皮书：中国城投行业发展报告（2021）》，称各个省份的债务比例差异很大，有的地方政府性债务还出现极其恶化的情况，有可能爆发局部债务危机。
通过对全国259家城投公司的统计，负债率在70%（含70%）以上的有8家，负债率在60%至70%（含60%）的有43家，负债率在50%至60%（含50%）的有84家，负债率在40%至50%（含50%）的有65家，负债率在30%至40%（含40%）的有43家，负债率在30%（含30%）以下的有16家，平均负债率在50%左右。
该蓝皮书进一步分析，从各地政府性债务统计表中反映的负有偿还责任债务余额占GDP的比例可以发现，经济欠发达省份的债务余额占GDP比例普遍高于发达省份。这主要有三个方面的原因，首先，中西部欠发达省份目前公共基础设施还不完善，还有很大建设空间，公共设施欠账比较多；其次，中西部省份由于经济落后，财政收入低于东部沿海发
达省份；最后，由于产业转移，东中西部经济增速切换，中西部进入一个高速发展期，对于基础设施建设的需求比较大。
山东城投公司的状况一样不容乐观。
据日照城投公布的数据，2021至2021年末及2021年6月末，其资产负债率呈现稳步上升的趋势，分别为39.91%、46.43%、58.57%和60.16%。负债以非流动负债为主，近3年及一期非流动负债占比分别为62.74%、70.65%、61.89%和61.10%。“随着公司各个项目的进一步开发，公司未来债务规模有进一步增加的趋势，公司面临着一定的债务偿还压力。”日照城投在2021年度第一期中票募集说明书中谈到。“青岛城投”的资产负债率同样持续高企。2021至2021年末以及2021年9月末，公司资产负债率分别为68.16%、69.76%、68.76%和67.89%，有息债务总额分别为129.86亿元、151.82亿元、181.57亿元和363.26亿元，金额不菲。毋庸置疑，债务规模的增加，在一定程度上，也将增加青岛城投未来几年的利息支出。“济宁城投”2021年末、2021年末、2021年末及2021年6月末，有息负债金额也分别达到53.18亿元、48.74亿元、62亿元和70.42亿元，包括银行借款和企业债等融资方式。为此，济宁城投在今年发行了2021年度第一期短融，募资5亿元，全部用于偿还银行借款。
篇五：城投公司转型成功案例
2014年6月根据亳州市人民政府关于变更亳州建设投资集团有限公司有关事项的通知亳州市国资委将持有的亳州市交通建设投资有限责任公司100股权亳州市公共交通有限责任公司100股权亳州药都地产开发投资有限责任公司7216股权毫州市文化旅游发展有限责任公司49股权无偿划入建安集团以及在2014年12月31日无偿划入亳州市保安服务有限公司100股权亳州市安源机动车安全技术检测有限公司100股权整合之后建安集团成为亳州市最大的国有企业国内五大城投公司发展模式对比分析
中天华溥：国内五大城投公司发展模式对比分析（一）上海城投上海城投(集团)有限公司（以下简称“上海城投”）是上海国资委出资组建的国有独资企业，注册资本500亿元，资产规模为6376.24亿元。是一家专业从事城市基础设施投资、建设、运营管理的国有特大型企业集团，核心业务板块为路桥、水务、环境、置业四大业务板块等。上海城投自成立以来至今，曾多次进行资产重组、上市、引资等战略转型策略。首先在2008年，上海城投集团决定将旗下主要的优质资产即环境板块和房地产板块注入上市平台，而后逐步将水务板块置换出上市主体，从而将上市公司打造成为集团旗下主要经营性资产的经营平台，实现集团经营性资产的整体上市。
图2-26城投控股（原水股份）重组前后股权结构其次在2013年，为了加快城投控股在环境板块的拓展步伐，提高市场竞争力，上海城投集团决定引入战略投资者，最终上海城投出让城投控股10%的股权，引入弘毅资本成为上市公司第二大股东。
图2-27重组前后股权结构
同年，中共上海市委、上海市人民政府在《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》中提出要“充分发挥市场配置资源功能,推动国有控股上市公司、非上市公司开放性市场化重组整合”,是对上海城投转型提出的总要求,也为其后续的资产重组提供了最初的指导意见。在这一指导原则下,上海城投的功能定位明确为专业从事城市基础设施投资、建设、运营管理的特大型国有企业集团。实行改制后的上海城投成为整个城投集团顶层的控股型国有独资公司,主要下辖路桥、水务、环境等专业化的大型产业集团,以及上海中心等直管企业。
2014年11月，在政策的指导下上海城投首次进行了体制改革，由全民所有制企业改制为有限责任公司，由企业法人转为公司法人。上海城投变为上海市国资委全资所有的顶层控股型国有独资公司。
同时，上海三家城投公司——上海同盛、上港集团、上海城投——进入大范围资产重组状态，这是典型的通过重组方式进行的城投平台转型案例。实现资产重组后，上海同盛除持有上港集团股权外，主营业务范围主要是东海大桥与洋山深水港区工程建设及综合开发经营。同时，原内河航道和疏浚等公益性业务随相关资产一并划人上海城投集团，而其他经营性资产则进入上港集团。
此次转型过后，为维持经营的可持续性，上海城投采取“三分法”（如图2-21）的经营策略，将资产分割为平台类、运营类、经营类三种性质，针对三类资产采取不同的考核方式与考核标准。对于平台类业务，主要考核项目管理和投资控制，运营类业务力争提高效率、压缩成本，经营类业务则重点考核其利润指标，接受市场考核。经过资产的分割和业务的分类管理，上海城投成功的转型为多元化企业集团，通过经营性资产反补公用事业板块，实现了经营的可持续性。
图2-28随着A股市场的日益活跃，B股市场的流动性不断下降，同时旗下B股上市公司企业阳晨公司的主营业务城市污水处理与另一家子公司上海环境集团从事的生活垃圾处理及固体废物焚烧等业务同属环保板块，存在同业竞争的潜在风险。因此，2016年上海城投决定将上海环境集团从城投控股旗下分立出来，与阳晨B股合并后再通过主板上市，剥离上海环境集团后的城投控股则可以专注于房地产及投资业务。分拆上市完成后，上海城投集团旗下的主板上市公司由一家变成两家，资本运作的能力和空间大大增强。两家上市公司之间业务边界清晰，城投控股主要负责房地产和投资业务，上海环境则主要负责污水处理、固废处理等环境业务，避免了集团子公司同业竞争的风险，实现了分类经营。
图2-29股权调整前后多年以来通过的不断改革、重组，上海城投实现营业收入和资产规模不断上升，资产负债率则稳步下降，可以说，上海城投集团的成功转型为其他城投集团提供了良好的示范作用。
（二）建安集团建安投资控股集团有限公司（以下简称“建安集团”）成立于2002年，注册资本为人民币30亿元，主要从事城市基础设施建设、泛金融板块、文化旅游和房地产开发等业务。建安集团转型主要依托于政府注入资产，推动国有资源整合。政府将部分优质资产注入到建安集团，这些资产既包括水务等能产生现金流的准公益性资产，也包括能产生经营收入的经营性资产。同时，在政府的支持下，加快以项目为导向的建设经营性平台向投资控股型的集团化企业转变，从而推动企业转型。2014年6月,根据《亳州市人民政府关于变更亳州建设投资集团有限公司有关事项的通知》,亳州市国资委将持有的亳州市交通建设投资有限责任公司100%股权、亳州市公共交通有限责任公司100%股权、亳州药都地产开发投资有限责任公司72.16%股权、毫州市文化旅游发展有限责任公司49%股权无偿划入建安集团,以及在2014年12月31日无偿划入亳州市保安服务有限公司100%股权、亳州市安源机动车安全技术检测有限公司100%股权，整合之后建安集团成为亳州市最大的国有企业。
图2-30重组前后对比在业务操作上,目前建安集团土地开发业务全部通过招拍挂方式取得出让性质土地,且缴纳土地出让金，土地整理业务也是在政府授权的范围内经营内,具有明确的市场化运行机制。在市政项目建设业务上,建安控股主要采用“企业投资建设、政府出资收购”的代建回购模式。
图2-31总体来看，建安集团转型主要依托于政府注入资产，推动国有资源整合，建安集团通过资源整合完成重组转型后，已不仅仅是一家城投平台,而是成功的转型为国有资本运营公司。（三）武汉城投武汉市城市建设投资开发集团（以下简称“武汉城投”）成立于1997年，注册资本人民币39亿元，是武汉市最大的城市基础设施建设投融资主体和城建投融资运作平台，市国资委监管的市属国有独资公司，承担武汉市城市基础设施项目融资、投资和建设任务，城市基础设施资产营运开发和国有资产保值增值等职能，主要从事水务、燃气、路桥工程、房地产及城市资源的投资、开发与运营等业务。、截至2019年，武汉城投职工总人数约1.6万人，公司综合实力在全国同类企业中排名第五，在市国资委出资企业中位居第一。下辖11个职能部门，26家二级单位，包括18家企业、3个事业单位、5个非独立法人单位，采用直线职能型（三层）扁平化组织结构（见图231）。
图2-31武汉城投组织架构近年来，武汉城投集团公司累计协议融资3102亿元，实际到位820亿元，累计完成城市基础设施项目投资501亿元，先后实施了14大类220个城市基础设施建设项目。与此同时，武汉城投集团与城建基金办实行两块牌子，互相依托、整体运作的国资管理运营模式。城建基金办是1997年武汉市政府城建资金归集管理机构和事业单位，主要承担如利用政府信用进行政府公益性投资项目融资、代表政府从事利用外资谈判、代行政府征收城市路桥车辆通行费、污水处理费资金运作。为武汉城投经营运作提供担保支持等。总的来说，武汉城投的成功主要依托于独特的投融资运营模式、直线职能型组织模式以及业务战略布局。根据武汉城投的启示，我们可以考虑引入央企投资入股，或引入市属大型国有企业参股持股，实现产权结构多元化，降低国有资产负债率。在相关多元化产业链布局下，通过产业链逐步向下游各类城市基础设施建设工程项目开发、施工、监理等技术服务领域延伸，增强盈利能力、降低资产负债率，增强作为政府融资平台抗风险能力。
（四）江东集团江东控股集团有限责任公司（以下简称“江东集团”）成立于1999年，注册资本人民币30亿元，主要从事加工制造业、城市基础设施建设、天然气销售以及租赁等业务，江东集团成立至今共经历两次了改制。1999年，马鞍山市建设投资有限责任公司（江东集团原名）成立，主要负责经营管理授权范围内的国有资产，融通建设资金。组织实施政府性投资项目建设，投资、经营有收益权的市政公用设施，投资与经营市政公用设施相关的土地、房地产开发等业务。2010年，马鞍山市国资委在马鞍山市建设投资有限责任公司的基础上与马鞍山工投、安徽普邦等城投和平台组建马鞍山城投，业务范围变化为城市基础设施、基础产业、能源、交通、教育、医疗及市政公用事业等项目建设的投融资工作，从事授权范围内国有资产经营管理和资本运作,实施项目投资管理、资产收益管理、产权监督管理、资产重组和运营，参与土地规划、储备、整理、熟化工作。2014年马鞍山城投改制并更名为江东集团，成为首家地方城市投融资平台改制而成的普通国有企业。其主营业务主要由加工制造业、城市基础设施(政府项目回购和土地整理开发)、天然气销售、租赁、房地产业、担保业务及餐饮服务等业务组成。江东集团在转型的过程中,为了适应市场化转型的需要,对自身控股子公司做了进一步的改制重组。在子公司方面，转型前拥有8家控股子公司，转型后江东集团共拥有14家控股子公司，集团分设金融事业部、土地开发事业部、房地产开发事业部、投资管理事业部、市政公用事业部、基础设施事业部、资产运营事业部和文化旅游集团八个事业部（如图2-26）。
图2-33总体而言，江东集团在重组改制过程中,为增强自我造血能力,在原有主业的基础上进行多元化拓展，除了承担地区基础设施建设项目和国有资产运营任务外,也发力打造其他业务板块,实现多元化经营增强造血能力，具体如下：多元化发展实现业务转型：江东控股集团通过重组或整合其他政府所属企业等方式扩展主营业务,提高经营性资产和经营性收入比重,并且积极参与产业投资,不断向金融、节能、环保、国家扶持的新兴行业拓展。业务分布：集团是马鞍山市唯一的城市基础设施投融资和建设主体，从事包括土地整理开发、交通建设、环境整治等公益类项目的建设以及保障性住房项目的开发和建设。此外,集团旗下三家合资公司马鞍山港华燃气有限公司、马鞍山首创水务有限责任公司和马鞍山中北巴士有限公司分别负责供气、供水和公交三个公共事业业务板块，城市基础设施项目按照市场化要求以PPP形式参与建设及运营。主营业务收入：集团贡献收入最多的业务板块是汽车制造业,江东控股集团通过子公司控股安徽华菱星马汽车公司,拥有星马专用车和华菱重卡两大自主知识产权品牌产品，目前汽车制造业务贡献已超过7成的收入,公共服务、基础设施建设以及土地整理仅占20%。此外集团积极参与产业投资,新设安徽省高新创业投资有限责任公司,专门从事高新技术产业和新兴产业的创业投资，参股皖江基金,从事皖江城市带承接产业转移项目投资。
（五）亦庄国投北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称“亦庄国投”）成立于2009年，注册资本人民币425.95亿元，主要从事产业投资、金融服务以及园区运营等业务。亦庄国投在转型发展过程中，逐步淘汰过度依赖土地资源的招商引资方式，强化产业金融结合、探索以资选商的有效方式、扶持重点战略产业壮大。其业务发展战略可总结为:以实体经济产业发展需求为导向，以金融服务创新为手段,构建多元化产业投资平台、全方位金融服务平台和创智型产业集聚基地。
图2-34亦庄国投业务布局其发展主要经历了直接跟投、搭建母基金、建立资管平台三个阶段，至今形成了直接投资、母基金、政府引导基金共同发展的投资体系。其中，针对“如何运营和管理好母基金”,亦庄国投提出应具备“聚、评、配”的能力体系。聚：依据产业基础,聚集不同类型的优质LP、GP，亦庄国投立足开发区产业,通过创投联盟汇聚投资机构和基金管理机构。评：依据投资经验积累,建立标准化评价体系,筛选出市场上的优质GP，目前亦庄国投正在建立屹唐GP评价系统,将通过经验总结的上百个GP评价指标按照标准化进行评分,并形成专项报告。配：依据资金和资产的特性进行匹配,设计不同类型产品,满足各方
需求，亦庄国投母基金以母基金和引导基金业务为载体,资金端LP和资产端GP,建立以策略研究和风控管理为支持、融投配、从重资产向轻资产转型、从提供资金向输出标准化资金管理经提供服务转型的资产管理台,构建资金与资产的团配分析横型。
在金融服务方面，亦庄国投通过融资担保、融资租赁、小额贷款、信用评价等四项主要业务,为中小企业提供资金,同时支持大企业厂房建设。
园区运营方面,亦庄国投成立了移动硅谷公司,定位于打造移动通讯的总部、研发、交易和服务型园区,从而促进产业基地投资开发、招商引资与园区服务。
同时,设立“亦庄创投汇”园区孵化器,为初创企业提供创业辅导、资金支持、资源对接等一系列服务,帮助初创企业成长。
总体而言，亦庄国投转型发展主要以“管资本”思维促城投改革，以市场化促进区域高质量发展，产融联合带动区域产业升级转型。
篇六：城投公司转型成功案例
【一家之言】城投转型路在何方1.城投平台进入密集监管阶段1.1.城投监管政策变迁城投公司是我国分税制改革和投融资体制改革的产物,在2008年金融危机基建浪潮中得到了快速发展。城投平台在承担了地方基建重任的同时也形成了巨量的债务，根据地方政府债务第二次审计结果，截至2013年6月底,地方政府负有偿还责任的债务达到10。89万亿元,其中通过城投负有的债务占比超过37.4%。43号文剥离城投平台政府融资职能。2014年8月底新预算法修正案通过后，10月国务院发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号），要求地方政府举债主体仅为政府及其部门，不得通过企事业单位等举措，剥离融资平台公司政府融资职能。43号文出台后，财政部、发改委、交易商协会和中证登相继发布配套政策，强化地方融资监管。2015年2月至2016上半年经济下行压力下，监管有所放松。2015年5月15日,国务院40号文指出银行业金融机构要在全面把控风险前提下，不得盲目抽贷、压贷、停贷。投资于城市综合地下管廊建设等领域的企业发债亦有所放松。财政部225号文鼓励有经营性收入的融资平台公司市场化转型改制，通过政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等措施予以支持。2016年下半年至今，监管组合拳频出，地方政府融资“开前门堵后门”.2016年
下半年以来，经济企稳回升，货币政策由宽松转向中性以至偏紧，政策重心逐步转向金融市场“去杠杆、防风险”。财政部释放明确信号,政府债务管理趋严，一方面是以88号文、152号文、50号文、87号文为代表的监管政策频出,一再强调规范地方融资，推进存量债务化解；另一方面财政部赴各地督查，坚决处理地方政府违法违规举债行为，问责涉事官员，足见监管层整顿地方融资乱象的决心。1.2。本轮监管与以往有何不同？本轮监管是原有地方融资政策的重申和执行力度的强化。去年年底至今密集出台的地方融资平台监管政策，是对43号文的进一步细化和落地。43号文提出“剥离融资平台公司政府融资职能"的监管总体目标,后续文件则致力于打造地方债风险管理“全链条”，通过构建规范的地方政府举债融资机制，适时“开前门",允许地方通过发行土地储备专项债进行融资,同时鼓励通过PPP、设立产业基金等方式进行基础设施建设;同时积极“堵后门”，杜绝地方以政府购买服务名义违规融资并列出负面清单,禁止通过保底安排、明股实债等伪PPP方式变相违规融资.监管协调性显著增强.本次地方政府融资收紧不同于以往的一点是,除了规范资金需求方,也对资金供给方，即金融机构进行规范。且监管协调明显加强,50号文强调建立跨部门联合监测和防控机制，开展跨部门联合监管，各部门形成监管合力。强调问责机制,规范与处罚并行，对地方政府的威慑力更强.相比于43号文的不问责、
无处罚，今年1月财政部发函重庆、山东等省政府，要求问责当地个别违法违规举债担保行为。3月,重庆市政府处理下属黔江区政府违法违规举债担保，对违法违规担保负有直接责任的3人给予行政撤职处分,这是首次对违法违规举债担保的关键人员进行问责.5月，财政部公布江苏多县市违法违规举债的通报，要求地方处理相关责任人。6月30日，财政部再通报河南驻马店利用政府购买服务名义违规举债，平台负责人被撤职。同时,50号文中也明确强调了对地方政府不规范的融资担保行为逾期不改正或改正不到位的相关部门、市县政府，依法依规追究相关责任人的责任,直接问责到人，体现出决策层的执行力度加大.2。城投公司何去何从？2。1。融资平台面临转型推动城投转型的政策仍会持续。此前于15年1月1日正式实施的新预算法，已经确定了地方政府发行地方政府债券为唯一的举借债务途径，并且不得为任何单位和个人的债务提供担保，这就意味着地方政府违规举债和担保已属于违法行为，未来43号文中可能会有更多的条文会以立法的形式确定下来，大概率会出台详细的融资平台转型指导意见，并且存在将43号文上升到立法层面的可能性.6月23日全国人大财经委向全国人大常委会汇报16年中央决算草案审查报告中也提出，国务院有关部门要抓紧制定剥离融资平台公司融资功能的具体办法，积极推动地方政府融资平台公司市场化转型.经济下行压力不大，执行力度难松。前
面提到，15年在经济下行压力下，规范地方融资、推动城投转型的力度有所放缓，使得城投融资卷土重来。但目前来看,我国经济虽有见顶信号，但尚未出现很强的下行压力。政府投融资模式变化，平台融资的历史任务完结.2014年8月底新预算法修正案通过后，43号文明确要求剥离政府融资职责。堵后门的同时，政策为地方政府融资开前门，一系列规范地方政府融资的文件，逐步确立了“地方债+项目收益债券"+PPP的地方政府融资模式，意味着城投公司传统的融资平台定位彻底终结。近期土地储备专项债、收费公路专项债的试行加强了这种趋势的预期,城投平台在剥离融资功能后，到了转型的关键路口。2.2.转型的制度安排与难点关于城投平台转型的安排,目前尚没有一个全国层面、详细的指导意见，只在一些文件中有简单的提到,比如225号文中提出要推动有经营收益和现金流的融资平台公司市场化转型改制，通过政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等措施予以支持。财政部官员在43号文发布后的答记者问上曾结合项目融资给出初步的指引:（1）对商业地产开发等经营项目,要与政府脱钩，完全推向市场，债务转化为一般企业债；（2）对有一定收益的公益项目，积极推广PPP模式,债务由项目公司举借与偿还,政府按照事先约定给予特许经营权、政府补贴，政府不再承担偿债责任；（3）对无收益的公益项目，以及难以吸引社会资本的有一定收益的公益项目,应发地方政府债,由
政府进行债权融资，融资平台清算退出。地方省市层面，今年以来江西、广东、四川、重庆等多个省份已经对城投转型给出了指引,其中四川和重庆给出的安排最为详细。从内容上看,也是采取分类处理的原则：空壳城投平台（仅有融资功能)将予以清理，兼有政府融资和公益性项目建设运营职能的平台公司剥离融资功能后转为公益类国有企业，而有市场竞争力的商业化平台则转型为一般企业。在此基础上,重庆市还提出要限制公益类企业家数，要求每个区县（自治县）确定的公益性项目建设单位最多不超过3家。地区文件均提到，城投公司的定位要从融资平台转为市场化的实体企业。过去城投公司多作为政府的附属机构，没有经营自主权，企业行为上呈现预算软约束的特征.城投与地方政府信用剥离后，必须转变为实体运营的独立主体.非置换债务的妥善处理和建立后续偿债能力，是转型中的难点。根据88号文要求融资平台中认定为政府债务的部分可以通过政府债券置换等方式处置，除了可以置换的债务外，融资平台剩余的债务如何解决是一个大问题.重庆市给出的存量债务处理办法有借鉴之处，对融资平台公司以市场化方式举借用于公益性项目建设且未纳入政府性债务管理、债务到期由融资平台公司负责偿还的公益性债务，要逐笔清理核实、落实合同,通过履行配置资产、授予特许经营权、支付政府购买服务及财政补贴资金等途径对偿债给予支持，而经营性债务则完全靠城投经营现
金流偿还。整体思路上，地方政府还是希望平台公司能够具有自我存续的功能，以解决如此庞大的存量债务.3.城投转型路径猜想目前已经有不少城投类公司走出了转型的路径，他山之石可以攻玉，成功转型的案例可以为更多谋求变革的城投平台提供经验和启发。我们通过对案例的归纳,对城投公司转型的路径有了几点猜想。具体来看:3。1.猜想一：空壳城投平台将被清理城投政府融资职能被禁后，仅有融资功能的空壳平台已经失去存在的意义,如果不转型为实体运营的企业，将会面临被清理的命运。对空壳城投的清理早在43号文之间就开始了，2010年国发19号文件规定对只承担公益性项目融资任务且主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司，今后不得再承担融资任务，相关地方政府在明确还债责任、落实还款措施后，对公司做出妥善处理。到2013年全国政府性债务审计时，披露的7170家融资平台中仍有533家此类空壳平台存在继续融资行为.随着地方债务规范的推进，这类空壳城投将逐渐被清理。3.2。猜想二:资源整合重组为公益类国企城投公司仍可作为城建主力军.多年来作为投融资主体的城投公司在基础设施建设和公共产品服务方面积累了不少经验，而且与政府关系长期以来较为紧密,转型后仍是城建主力军的较佳选择。因此，对于不少城投而言，以基建为主业转型为公益类国企是更可能实现的路径.整合地区城投资源，成立规模相对较大的集团企业。对于城
投资源比较分散的地区,很可能会通过合并重组的模式改制成规模相对大的公益类国有企业。在合并资源的选择上，可以将拥有相似业务的城投公司的合并，发挥规模化经营优势，就像重庆水务集团与重庆水利投资公司的合并；或者像亳州建安控股那样将该地区多个板块的城投平台划入一个平台，组建业务多元化集团。转型后原有企业的债务一般会由新公司承继，业务上进行市场化运营，一般通过BOT、PPP模式、政府购买等途径合法承担地区基础设施建设和国有资产运营任务。3。2。1。亳州建投转型案例亳州建设投资集团（亳州建投）原是亳州最大的政府融资平台，主要负责城市建设资金的融资筹借，同时承担土地开发和国有资产经营任务。2014年6月亳州市政府将亳州文化旅游公司、地产公司、交投公司、公交公司、保安公司整合入亳州建投,组建成建安投资控股集团（建安集团），成为亳州市最大的国有企业。截至16年底，建安投资集团全资/控股企业有22家，总资产达到1107亿元。收入来源上,政府BT项目收入占营业收入构成的接近一半,其次是土地出让收入还有房地产销售收入；此外政府每年还会给予建安控股一定的财政补贴，是公司利润的重要补充。从业务操作上来看,目前建安控股土地开发业务全部通过招拍挂方式取得出让性质土地，且缴纳土地出让金；土地整理业务也是在政府授权的范围内经营，具有明确的市场化运行机制.市政项目建设业务上，建安控股主
要采用代建回购模式，即“企业投资建设、政府出资收购"。对于债务的处理，根据公司披露的数据，截至2015年底，公司存量债务中政府性债务余额有120.62亿元,其中41.58亿元政府负有救济责任，75.39亿元政府负有偿还责任,3。65亿元政府负有担保责任；而不纳入政府性债务的负债部分(大约200多亿元）将由发行人依靠自身经营所产生的现金流完成偿付。3。2。2。重点考核营运效率城投公司转型为公益类国有企业之后，就纳入了国有企业改革的范筹。根据国有企业分类改革的安排，对于公益类国企,可以采取国有独资形式,具备条件的也可以推行投资主体多元化，可通过购买服务、特许经营、委托代理等方式,鼓励非国有企业参与经营，监管目标重点考核企业的营运效率和保障能力，对经营业绩考核则有所淡化.3。3.猜想三：多元化发展实现业务转型还有不少城投公司在重组改制过程中，为增强造血能力，会在原有主业的基础上进行多元化拓展。转型后的公司除了承担地区基础设施建设项目和国有资产运营任务外，也发力打造其他业务板块，多元化经营增强造血能力。3。3。1.马鞍山城投转型案例该模式下的城投转型案例有很多，比如与建安集团同处安徽省的江东控股.其前身为马鞍山城投集团，2014年5月更名为江东控股集团,正式改制为国有企业。在承担政府基础设施建设项目之余，江东控股集团通过重组或整合其他政府所属企业等方式扩展主营业务,提高经营性资产和经
营性收入比重，并且积极参与产业投资，不断向金融、节能、环保、国家扶持的新兴行业拓展。从业务板块来看,集团业务涉及城市基础设施、公共事业、汽车制造业、餐饮服务、房地产、金融业等.集团是马鞍山市唯一的城市基础设施投融资和建设主体，从事包括土地整理/开发、交通建设、环境整治等公益类项目的建设以及保障性住房项目的开发和建设;此外，集团旗下三家合资公司马鞍山港华燃气有限公司、马鞍山首创水务有限责任公司和马鞍山中北巴士有限公司分别负责供气、供水和公交三个公共事业业务板块。江东控股16年中票募集说明书中提到,未来将按照市场化要求以PPP形式参与城市基础设施项目建设及运营。但集团贡献收入最多的业务板块是汽车制造，江东控股集团通过子公司控股安徽华菱星马汽车公司，拥有星马专用车和华菱重卡两大自主知识产权品牌产品,16年汽车制造业务贡献了接近一半的收入,公共服务、基础设施建设以及土地整理仅占27%。此外集团积极参与产业投资，新设安徽省高新创业投资有限责任公司,专门从事高新技术产业和新兴产业的创业投资；参股皖江基金,从事皖江城市带承接产业转移项目投资。3。3。2.上海城投资产管理“三分法”和江东控股一样，上海城投也通过合并重组同时拥有了公益类资产和经营性资产，2004年至2006年,上海城投接手的企业包括供排水、环境市容、市政建设、医疗废弃物处置企业以及干线公路、高速公路等。政
府的项目建设可以设立项目公司、封闭运行，完成后由财政回购，但公用事业业务价格与成本倒挂，经营压力还要由企业承担。为维持经营的可持续性，上海城投采取“三分法”经营策略,将资产分割为三类:平台类,即无收费机制的政府建设项目资产;运营类，即有收费机制,但收费机制尚不能覆盖成本的公用事业资产；经营类，即市场化运作企业。针对三类资产采取不同的考核目标，对于平台项目类,主要考核项目管理和投资控制;运营类资产力争提高效率、压缩成本；经营性业务则考核利润指标，接受市场考核。上海城投的三分法与后来国有企业分类改革的思想不谋而合.上海城投在资产分类上做的非常细致，比如在其分离环境业务时，将属于公益性业务的环卫集运、保洁等业务剥离进入总公司设立的环境实业公司，将可市场化运营的垃圾焚烧业务划入城投控股旗下的环境集团。目前上海城投经营类资产集中于其上市公司城投控股旗下，公益类与项目类资产则集中于总公司内。经过资产的分割和分类管理,上海城投转型为多元化的企业集团，通过经营性资产反哺公用事业，实现了经营的可持续性，成功建立起企业信用。2016年上海城投集团营业利润接近33亿元，净利润接近29亿元。3.3.3.多元化战略要考虑业务的相关性多元化战略按新增业务与主业的关系可分为相关多元化和非相关多元化。相关多元化指的是拓展与主业相关的新业务，比如一家做产业园区的城投，在园区开发的基础上
进一步经营配套基础设施，包括热电水、停车场、相关户外媒体、物流等，或者利用园区建设中所积累的经验对外提供工程代建、园林绿化、房地产建设等业务,由于新增业务与原有主业相关性大，所以多元化战略较容易成功。而非相关多元化指的是进入和主业不相关的业务，比如有些城投公司为摆脱城建业务的局限,涉足一些高新技术产业、制造业等。两类多元化战略都有一些城投转型的案例，前者比如江苏镇江城投、湖南郴州城投,天津泰达转型初期也是依托于园区建设进行业务拓展；后者比如马鞍山城投、武汉城投以及转型后期的天津泰达。两种城投多元化战略均有成功案例，但实施非相关多元化战略的城投大多数是有特殊的资源或机遇、资金实力较强的企业，对于中小城投而言,进入全新的领域需要充分考虑自身条件与相关风险，建议以主业为本进行相关多元化。3.4。猜想四：转型为市场化的经营性国企对于具有相关专业资质、市场竞争力较强、规模较大、管理规范的融资平台公司,可剥离其政府融资功能，在妥善处置存量债务的基础上,转型为一般企业。重庆市城投体系经历了“由一分八，由八变五”的演变过程。2006年以前重庆城投体系由八家集团企业组成.受地方融资规范、国企改革、地方债务压力等影响，在市政府主导下，“八大投”向“五大投”格局转型，在此过程中，出现了两家成功由城投公司转为经营性国企的案例，有借鉴意义。一是重庆市交通旅游投资集团有限公司，前身
为重庆高等级公路建设投资有限公司，由于重庆7000多公里的二级公路不再收费，2006年9月公司合并了长江三峡、乌江画廊、山水都市等重庆市国有旅游资源，转型为专注旅游产业投资开发的市属投融资集团。二是重庆市能源投资集团，2006年,原重庆煤炭集团、重庆市建设投资公司和重庆燃气集团整合组建成重庆市能源投资集团,借所电力市场化改革的机会，转型为经营性国企，专注燃气、煤电铝等领域的经营、投资。3.5.猜想五：有条件的企业可考虑金控平台对于具备经营性资产和持续造血能力的城投公司来说，通过产融结合建立金控平台来促进公司的资本运作,是城投未来转型的方向之一。城投公司可以通过金融控股布局,促进城投公司融资方式多元化，降低融资成本和信息不确定性。目前已经有不少城投公司布局金融板块：大型城投公司主要采取参股控股的方式布局金融行业，比如重庆渝富集团在发展过程中，除了进行产业投资外，也布局了金融产业，渝富集团官网显示，目前其主要参控股金融企业包括重庆银行、重庆农商行、兴农担保、西南证券、安诚保险、汽车金融、三峡担保、进出口担保、银海租赁、农交所、药交所、股份转让中心、惠民金融、香港公司等。此外天津泰达集团，前身是天津经济技术开发区总公司，2001年联合天津泰达集团、天津经济技术开发区建设集团成立泰达控股有限公司。泰达控股成立至今，在园区建设、市政公用事业运营的基础上,以天
津开发区和滨海新区为主要投资、经营和服务区域，通过合资、收购等方式，成立或入资北方国际信托、长城医药保健品公司、恒安人寿、天津钢管集团、渤海财产保险、渤海银行等机构，全面进入生产制造、金融产业，形成了“金融是核心,公用事业是基础，新资源开发是方向”的产业格局。中小城投布局金融板块的时候，多会选择参股一些中小型金融公司，比如汇丰投资有限公司,它是江西省萍乡市经济开发区唯一的城投平台，主要负责开发区的土地一级开发和基建工程代建，为了搭建更通畅的融资渠道,汇丰投资参股了南昌银行（现在的江西银行），成为其第四大股东并合作成立了江西金融租赁有限公司。3。6。猜想六：城投混改的难度较大有条件的城投公司还可以进行混改,引入战略投资。目前进行或尝试进行混改的城投公司凤毛麟角,上海城投引入战略投资是仅有的几个成功案例之一。2014年年初上海城投旗下的上市公司上海城投控股获得国内PE巨头弘毅投资近18亿元投资,从上海城投接手了城投控股10％股权,通过此次引入外部投资者，国有股权在城投控股的比例由56%降至46%。4。融资平台转型中的城投债投资城镇化中后期,政府更可能去推动城投转型。城投公司的状态与地区城镇化发展阶段密切相关.从城市建设进程的角度来看,一个地区处于城镇化建设阶段的时候,基建项目繁重,对城投的投融资功能也更为依赖，政府推动转型的意愿较低.城镇化建设中后期城建压力减轻,政
府对城投依赖性变小，更可能去推动城投转型。目前城投公司转型做得比较好的，比如天津、上海、安徽、重庆。地方财政实力仍旧重要.尽管债务上不再兜底，但政府仍可以通过业务往来、政府补贴为城投偿债提供支持。50号文件中还提到，地方政府可以结合财力设立或参股担保公司,地方政府出资的担保公司很可能在出资范围内优先对城投公司担保。地方财政实力决定了政府对城投公司的支持力度。区县级别与省市级别城投资质分化加剧。地方债发行主体确定为省级地方政府，市县级地方政府融资需要委托省级政府代为发债,市县级政府无论是对资金额度还是融资进度的把控上，可控力都变差了.从各省披露的17年新增地方债务限额转贷比例来看，上海、四川、江苏、安徽、黑龙江、浙江等东部省份新增限额中转贷市县占比都非常高，新疆、重庆、云南、内蒙限额分派时省本级留存较多,转贷比例均低于60%,相对较低还有湖南、山西、广西。甄别企业资质，关注公益性成分。城投债投资告别信仰时代，个体资质逐渐分化.公益性项目为主的城投会得到政府更多的信用支持，安全边际较强;城投债募投项目的政策属性也应该考虑的重点,投资项目属于国家政策重点鼓励的、有财政和金融政策支持的方向,比如扶贫、地下管廊、棚户区改造、重大工程项目等,会得到更多政策性的支持，偿债也更有保障。此外，那些在地区有垄断地位、或是规模最大的城投公司往往是重点打造平台，转型过程中
在资源配置、政府支持方面均能得到倾向，比如上文提到的江东控股和建安集团，改组过程中整合了许多优质资源，增强了主体信用资质，而非重点城投公司则有可能面临资产流失的风险。转型循序渐进,存在过渡期。城投平台是央地财事权不匹配的产物,在这种失衡没有改变之前，政府很难与城投脱离，因此城投转型是一个循序渐进的过程。当前来看，地方稳增长压力不大，有利于推进城投转型，但“有限额的地方债+PPP”体系目前仍难满足地方投融资需要，如果未来在中央、地方财权分配上有更多调整,比如允许地方征收房产税,将是城投转型有力的助推剂。融资监管风暴暨PPP模式及政府平台规范融资专题研讨会(详解87号文、50号文对PPP模式未来影响）8.17—20威海8.27-30杭州9。07-10重庆
篇七：城投公司转型成功案例
城投转型路径研究LT2
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稳定的利润来源、高投资、高负债、低投资回报的情况下，受企业资产质量和运营效率影响较大。偿债风险主要是由于负债结构的影响，导致按期偿还银行本息出现困难，往往是“拆了东墙补西墙”，受金融货币政策的刚性制约和影响非常大，出现在资金供给不足，负责结构不合理的企业。有效资产不断缩水的风险，是指企业当每年的资金收入不够偿还银行利息情况下，不断用平台的有效资产填补缺口，导致企业有效资产不断缩水的情况。
3、后续融资压力不减各地城市基础设施建设投资量日益加大，有一种互相攀比、愈演愈烈之势。政府结合未来的“十一五”规划，提出了大强度的城市建设投资计划，绘制的城市建设蓝图非常宏伟。未来的融资压力可想而知，各地城建投融资平台都在想方设法创新融资方式、拓宽融资渠道、寻找融资突破口，否则对于未来如此繁重的融资任务，也将难以完成政府下达的融资目标。4、国资经营和管理的压力增大城建平台作为政府的投融资平台和国有资产经营管理的平台，不仅承担代替地方政府融资的责任，还承担着庞大的城建国有资产在市场竞争中保值、增值的经营管理压力。这对城建平台的经营管理水平和投融资运作能力提出了挑战，也将对各地城建国有资产的可持续经营和良性发展产生重要的影响。
二、城投转型发展的挑战与机遇
各地政府城投平台作为具有政府和企业双重性质的、国有资产经营管理平台和投融资平台，客观上存在着在公司定位、管理体制、运作方式、多元化投融资格局和可持续发展等方面的先天不足。中国的经济体制改革还没有彻底到位，有效的政府投融资体制和国有资产运行管理机制尚未形成。因此，这些问题需要在更长的时间内、更深的层次上不断完善和解决。
在国务院加强地方债管理的背景下，以城投公司为代表的融资平台不能以政府的名义举债，政府也不能提供担保。过去长期以来担任政府融资重任的融资平台或将回归市场，或将退出历史舞台。财政部相关负责人指出，对以前主要通过融资平台公司融资建设的项目，规范后主要有三个渠道：一是对商业房地产开发等经营性项目，与政府脱钩，完全推向市场，债务转化为一般企业债
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务；二是对供水供气、垃圾处理等可吸引社会资本参与的公益性项目，积极推广PPP模式，其债务由项目公司按照市场化原则举借和偿还，政府按照事先约定，承担特许经营权给予、财政补贴、合理定价等责任，不承担偿债责任；三是对难以吸引社会资本参与、确实需要政府举债的公益性项目，由政府发行债券融资。在此背景下，地方融资平台的改革就显得较为紧迫。
城投公司的转型发展挑战和机遇并存。从挑战方面来看，长期以来对政府的依赖度比较强，经营性资产比重低，经营性项目和资源少，专业化、市场化运作的能力和经验不足。从机遇方面来看，去年来国家密集出台了一系列新的城市基础设施项目及新运营模式，比如大力推广PPP，比如海绵城市、地下综合管廊等新的业务和模式，提供了市场机会。城投转型是在国家政策推动要求下进行的，便于争取地方政府资源和政策的支持。从企业长远发展来看，不管是国外还是国内，只有按市场模式运作才能走好。上海城投、重庆城投等城投公司已经实现了成功转型，转型发展有成功案例和经验可以借鉴。
三、城投公司的转型发展方向探究
虽然城投公司的转型方式不同，但是回归市场化仍然是主流，即通过剥离传统的公益性项目投融资职能，转向以经营性业务为主。目前江苏、浙江、安徽等地城投公司出台的改制方案和实践来看，“市场化”和“实体化”是不少城投转型的主要方向，主要体现在定位和业务模式的转变。由过去融资平台公司的定位，以完成政府任务，实现社会效益为主要目标的业务模式，转向市场化、专业化公司的定位，构建以实现经济效益目标为主，兼顾社会效益的市场化业务模式。
（一）多元化发展实现业务转型，从而转型为产业化发展企业集团城投公司除承担基础设施建设项目和国有资产运营任务外，打造多种战略产业的企业集团，增强企业造血能力。比如由马鞍山城投改制的江东控股，其前身为马鞍山城投集团，2014年5月更名为江东控股集团，正式改制为国有企业。在承担政府基础设施建设项目之余，江东控股集团通过重组或整合其他政府所属企业等方式扩展主营业务，提高经营性资产和经营性收入比重，积极参与产业投资，不断向节能、环保、国家扶持的新兴行业拓展。集团贡献收入最
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多的业务板块是汽车制造，江东控股集团通过子公司控股安徽华菱星马汽车公司，拥有星马专用车和华菱重卡两大自主知识产权品牌产品，16年汽车制造业务贡献了接近一半的收入，公共服务、基础设施建设以及土地整理仅占27%。
西藏城投（全称西藏城市发展投资股份有限公司）坚持“创新驱动、转型发展”的新能源战略，新能源产业的布局带来了社会、经济效益的双丰收。公司11-12年收购盐湖并打造陕西新材料基地，在生产锂电方面的上游开采和中游炼造提前布局。公司持有的西藏阿里地区日土县龙木错盐湖含有B2O3，161.4万吨、KCl979.94万吨、LiCl230.69万吨，属于大型矿物储量，开采权允许每年1万吨的生产规模。陕西国能新材料项目占地1000亩，是高纯度碳酸锂产业基地。完全投入生产后，年产值可达约40亿元，年上缴税收约5亿元，创造3000余个就业岗位。目前锂电和盐湖前期试炼逐步推进，有望未来放量贡献利润。
积极利用PPP推进自身产业板块的构建，实现业务专业能力、投融资能力以及运营管理能力的提升，引入社会资本服务城市建设，打造市场化竞争主体实现外延式发展。比如：利用PPP业务模式的成功拓展，为公司基建业务打开新发展空间的黑牡丹。常州高新技术产业开发区发展总公司通过控股A股上市公司黑牡丹，PPP新业务模式打开城投业务新空间。公司于2016年4月和2016年10月分别取得常州市新北区2015-2016年重点基础设施一期和二期PPP项目，总投资分别为12亿元和17亿元，总计约30亿元，项目回报水平为10%。
篇八：城投公司转型成功案例
城投公司转型方案及建议关于____市城市投资建设有限责任公司转型发展的建议市政府：今年____月份，____下发了《____加强地____府性债务管理____》(国发____)，明确提出建立规范的地____府举债融资机制，赋予地____府适度举债权限，剥离融资平台公司替地____府融资的功能，同时推广使用政府与社会资本合作模式(简称“ppp模式”)参与城市公共基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。财政部随即下发了《____推广运用政府和社会资本合作模式有关问题____》(财经[____]____)，要求在城市供水、供暖、供气、污水和垃圾处理、保障性安居工程、地下综合管廊、轨道交通、医疗和养老服务设施等城市基础设施及公共服务领域开展ppp项目试点及示范。面对投融资体制改革的新形势，市城投公司经过认真研究并结合市政府的授权及自身发展的特点，提出了公司转型发展的几点建议，现汇报如下：一、指导思想以____、____、____为指导，全面贯彻落实党的____、____，紧紧围绕市委、市政府各项工作目标，充分发挥市城投公司在我市公用基础设施及公共服务领域的投融资作用，切实履行国有资产出资人职能，1努力提高公益性事业运行效率和公共服务质量，为改善民生、促进经济转型跨越发展做出更大的贡献。二、转型目标
1、集团化目标。将市城投公司发展成为涵盖我市供水、供暖、供气、垃圾处理、保障性安居工程、城市公交、城铁、____高速、医疗和养老服务等行业和部门的企业集团，在我市公用基础设施及公共服务领域占有基础性地位。
2、国有资产出资人目标。ppp模式是政府和社会资本建立长期的合作关系，要求有代表政府的投资主体。市城投公司要担当起国有资产出资人的职责，进行规范的公司治理设计，提高企业管理水平和运行效率，确保国有资产的保值增值。
3、投融资目标。市城投公司将调整以前根据融资需要成立项目公司的发展模式，着力于投资自身有一定现金流、能够长期经营的公益性项目，通过政府购买服务的形式达到现金流的平衡，强调项目的经济可行性。在融资方面，市城投公司将通过项目贷款、发行企业债券、存量资产调整等形式，为我市公用基础设施项目筹集更多的资金。
三、城投公司的自身优势1、ppp模式合作经验。城投公司已在多个项目开展ppp合作模式，具有ppp项目成功运作的经验，我市的供水、供气、垃圾处理、城市公交、____高速等项目均采取或植入ppp模式，由城投公司代表政府出资。____高速为中港合资项目，总投资____亿元，2项目资本金____亿元，其中社会资本____亿元由____集团投入。该项目是典型的bot项目，项目收费期____年，由双方共同经营。____高速及其他ppp项目均运行良好。2、公司财务状况良好，资信等级较高，能更好的吸引社会资本加入。截止____年____月末，城投公司的资产负债率为____%，在明确公
投债务的还款责任和剥离相关负债后，公司的资产负债结构将更为稳健，有较大的融资覆盖能力，可以方便的为后续开展的ppp项目融资提供担保等增信手段。
3、多渠道筹集资金的成功经验。城投公司自成立以来，与国家开发银行、农发行、各大商业银行均有良好的合作记录，成功发行两期城投债，集中供热项目申请外国政府贷款，综合运用信托、中期票据、非公开定向债等金融工具，为我市重点工程建设筹集了大量的资金，这些工作经验将为后续开展的ppp项目融资提供宝贵的智力支持。
四、近期重点工作1、在摸清底数的前提下，将城投公司的存量资产和负债进行调整和优化，采取融资租赁、资产证券化等方式置换出一部分资金，为后续开展的ppp项目建设和运营提供资____障。2、对现有的ppp项目进行规范运行，签订、完善投资协议和特许经营协议，明确各方权利和责任，配合市直有关部门确定政府购买服务价格和建立调整机制，做好绩效评价工作。3、扎实有效地开展城铁项目投融资工作。近日，市政府授3权城投公司成立城铁投资公司，履行项目法人职责。城投公司配合市直有关部门尽快确定项目的建设模式和运营模式，在明确____和____两地的职责划分后确定项目的筹融资模式，制订科学的招商引资方案，吸引社会资本加入。五、发展思路1、市城投公司将努力壮大国有资产规模，提高国有资产质量，使公司在我市公用基础设施及公共服务领域起到决定性的作用。
2、城投公司将根据公平合理的风险分担和利益共享合作契约，指导和监督各ppp项目公司建立规范的公司治理机构，有效保护各投资者利益。
3、城投公司将加强对各ppp项目公司的管理和考核，促进各项目在严格管理、提升效率的前提下，提高公共服务质量，提供优质的公共服务产品。
城投公司转型方案及建议（二）
城投公司转型发展的案例分析—记镇--____新区经济开发总公司转型发展之路镇--____新区经济开发总公司集团组建项目组摘要。____年____月____《____加强地____府融资平台公司管理有关问题____》(国发____号)出台后，各部委颁布了一系列政策文件，从资产注入、政府担保、融资方式等方面规范投融资平台的行为。____年____月____《____加强地____府性债务管理____》(国发____号)明确提出，剥离平台公司政府融资职能，加强地____府债务管理。为顺应政策环境变化，城投公司必须进行市场化转型，通过提升公司盈利能力，创造稳定的经营性现金流，分担财政偿债压力，弥补城建资金缺口，为城市建设和发展提供更有力的支持。本文以镇-____新区经济开发总公司为例，着重阐述了该公司在转型发展过程中一些可行的做法，以供各地城投公司参考和借鉴。一、引言镇--____新区经济开发总公司(简称“经发总公司”)成立于____年，是以镇--____经济开发区融资、投资、开发、建设、运营等五大
篇九：城投公司转型成功案例
从业务角度来看未来城投公司将获得地方政府注入更多市场化的城市经营性资产和项目比如燃气务公交等传统市政公用类资产以及封闭运营的棚改项目停车场加油站收费的文化体育资产房屋等商业设施或采取特许经营权政府购买拨付改租赁等更加市场化的支持方式将没有收益性的公益性事业改造为能获取稳定经营性现金流的项目城投企业继续运营上述项目城投公司转型之路(完整资料)
此文档下载后即可编辑城投公司的转型之路全国城投公司协作联合会统计，目前大中城市具备一定规模的城投公司的已经近百家，但城投公司发展中一直积累巨大的问题，如融资来源单一和能力的缺乏；负债过重债务压力威胁国家财政；项目收益率低等。于是5月20
日，国务院批转的发改委《关于2014年深化经济体制改革重点任务的意见》
（以下简称《意见》）中明确指出，“建立以政府债券为主体的地方政府举债
融资机制，剥离融资平台公司政府融资职能”。尽管如此近年来，全国各地各种类型的城市建设投资公司、城建开发公司、
城建资产经营公司等政府城建平台相继成立。这些服务于地方政府城市建设投融资的存在平台，为各地城市基础设施
的开发和建设，完成了大量的融资，对各地方经济和社会发展，对提升本地城市形象做出了重大的贡献。与此同时，这些平台积极跟随政府职能转变和我国投融资体制改革的变化，积极创新融资方式、勇于探索融资渠道、大胆进行市场化的改革实践，创造了一批在全国有影响、可借鉴的城市基础设施建设融资的先进经验，像通过土地出让和运作筹资方式；市政公用项目如公交、燃气、污水、自来水、垃圾处理等的BOT、TOT以及产权和股权转让融资；此
外还有城建资产的资产证券化（ABS）融资方式等，都在全国范围内产生了积极的反响但是，作为跟随和推动市场经济改革的产物，目前三个投融资平台的运作也还面临着一些问题和困难。具体有以下一些表现形式：
1、资产负债率偏高
据我们的调查，目前绝大部分政府城建平台的资产负债率都在70％以上，这种资产负债结构，一方面使这些企业承担了较高的财务费用，另一方面也影响了他们为政府项目所进行的进一
步融资，同时企业在推动多元化的融资创新方面也难以发挥作用。
2、财务风险较大由于所有的政府城建平台都承担了大量的政府公益性的建设项目，往往投资量大、效益产出慢。因此这些企业的资金运行经常是捉襟见肘，处于?借新债还老债?的模式下这。些城建平台可能出现的财务风险，主要体现在资金流转风险、偿债风险和有效资产不断缩水的风险上。只是反映出的情况有所不同。（1）资
金流转风险，它基本出现在那些没有稳定的利润来源、高投资、高负债、低投资回报的情况下，受企业资产质量和运营效率影响较大。（2）偿债风险，
主要是由于负债结构的影响，导致按期偿还银行本息出现困难，往往是?拆了
东墙补西墙?，且受金融货币政策的刚性制约和影响非常大。这主要出现在资金供给不足，负责结构
不合理的企业（3）有效资产不断缩水的风险，是指企业当每年的资金收入不够偿还银行利息情况下，不断用平台的有效资产填补缺口，导致企业的有效资产不断缩水的情况。
3、后续融资压力不减这几年全国各地城市基础设施建设投资量日益加大，
并且有一种互相攀比、愈演愈烈之势。各地政府结合未来的?十一五?规划，均提出了大强度的城市建设投资计划，绘制的城市建设蓝图也非常宏
伟，因此，对各地城建平台而言，未来的融资压力可想而知。我们相信，各地城建投融资平台都在想方设法创新融资方式、拓宽融资渠道、寻找融资突破口，但是如果不能在城投公司的定位和运作，在城投平台的投融资机制上有所突破、有所创新，未来如此繁重的融资任务，也将难以完成的，那么要担负起政府下达的融资目标将成为一句空话。
4、国资经营和管理的压力增大各城建平台作为政府的投融资平台和国有资产经营管理的平台，不仅承担代替地方政府融资的责任，还承担着庞大的城建国有资产在市场竞争中保值、增值的经营管理压力。
这也对城建平台的经营管理水平和投融资运作能力提出了挑战，也将对各地城建国有资
产的可持续经营和良性发展产生重要的影响。以上这些矛盾和困难的出现，我们认为全国各地的政府投融资平台都一样。它表现的是作为具有政府和企业双重性质的、国有资产经营管理平台和投
融资平台，客观上存在着在公司定位、管理体制、运作方式、多元化投融资格局和可持续发展等方面的先天不足。
中国的经济体制改革还没有彻底到位，有效的政府投融资体制和国有资产运行管理机制尚未形成，因此，这些矛盾和困难需要在更长的时间内、更深的层次上不断完善和解决。
对此，我们对在目前形势下，如何进一步发挥好各地城建平台的投融资功能，提出以下建议，
1、在完善投融资体制方面，要领导重视，健全组织要在城市建设投融资体
制上进一步深化和完善，就应当立足于政府这个层面，要打破行业界限、部门界限，抛弃小团体的利益，共同做好城市建设这个大文章，实现城建融资渠道上的开拓创新。首先作为政府来讲，需要象重视国有企业改革一样，重视城建投融资体制的改革和城建平台的资本运作。
我们建议，各地可以成立一个象各地改革办那样的、超脱于政府部门的市一级的联席机构，负责领导城建投融资体制改革，对政府重大项目的投资和融资进行协调和推进，并负责投融资创新工作，以提高整个地区的城市资产和城市资源的运作效率。
2、在资源利用方面，要统筹规划，集中利用目前，每个城市一方面认为缺
少资金、缺少资源，但是另一方面，各地对城建资产和城市资源的开发利用很低，缺少对城建资产、城市资源的统一运作和管理的主体，也难以发挥这些资源的综合效益。如各地区上市公司资源、城市的公共物业、城市空间资源（城市广告、城市公共停车场所、场站）、城市旅游资源、包括土地资源、管线资源等。
随着国家经济建设的发展和城市化建设步伐的加快，所有城市资源的价值也将越来越大。
我们建议各地政府，对自己所在城市的资源、资产情况，要进行统一研究、
统一规划、统一管理和统一运作，以发挥城建资产和城市资源的最大效益，降低其他方面的建设和融资压力。
对城建资产和城市资源进行分析、梳理，重组和整合，对发挥城市资源的综合效益十分重要。
目前，由于城市化及城市基础设施不断建设，部分城市资源已经从公共消费转为私人消费，具备了资产属性，但是目前这些城市资源分布散乱，管理混乱，如果对此进行整体分类整合，通过市场化运作，将带来可观的经济效益。
3、在运作方法方面，要做到目标明确、勇于创新建议各地政府鼓励城建平台大胆进行市场化融资的实践，积极探索城建国有资产经营、管理和投融资体制改革的新路子。
城建平台要重点改变过分依赖银行贷款、融资渠道单一的现状，大力倡导从内部资源利用入手，在盘活存量、引进增量，创新方法、灵活手段方面下功夫，同时，把实现投融资格局多元化、方式多样化、融资定量化，作为城建平台建议发展的目标。
（1）多方式：一方面在项目融资上，要根据城建平台具体项目的特点，灵
活采用BT、BOT、TOT、PPP等融资方式进行融资，另一方面可以积极运用公司融资，出售资产和股权、重组上市融资、发行企业债券、发行信托产品、城建资产证券化融资、组建城建产业投资基金等，进行创新融资。
（2）多层次：各城建平台不仅可以在平台这个层面负债融资，还可以搭建平台下面的其他产业平台进行负债融资，可以通过下属经营性资产重组上市融资、信托融资，也可以通过成立新项目公司进行项目融资等。
（3）多渠道：各城建平台不仅可以争取地方政府财政预算内投入，还可以积极争取预算外的投入，或政策方面的支持；不仅可以争取国内一般商业银行贷款，还可以积极争取国家开发银行及国外，像亚行、世行的优惠贷款；不仅可以通过存量资产、股权进行融资，还可以通过增量引入、增资扩股进行融资等。
4、在平台运作上，要引进先进的管理体制，逐步构建城建平台的核心竞争
能力城建平台的可持续发展和融资必须要有主导产业的构成、现金流和利润的支撑，通常情况下，债务融资有赖于资产规模、信誉担保和
盈利能力，而项目融资、股权融资、信托融资等几乎都是建立在项目或公司的未来盈利能力上。为此，我们建议，对城投平台而言，需要
?现?项目运
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?项目运
5、在风险防范上，要注意集约经营，风险隔离，实行
作制?。我们知道，大部分的城建平台债务都非常繁重而赢利不足。要实现城建平台的可持续融资和可持续发展，因此需要将城建平台经营性项目与公益性项目进行风险隔离，适当提高经营性项目的赢利能力和水平。对公益性项目要争取各种优惠政策和相应的资金投入，采取适合该类资产特征的融资方法和手段，如采用ABS（资产证券化融资）的方式融资。对经营性的资产，要通过整合这类资产和资源，深度开发和利用这种资源，最大限度盘活和利用这部分的资产，降低平台运行风险，实现城建投入产出的良性循环。对政府新建的公益性项目，首先要争取政府在政策方面的扶持，同时要注意对这方面的项目风险进行适当隔离。这有利于我们城建平台的长远发展，也是为了对政府提供可持续的融资支持。6、在实际操作中，要提高对投融资操作规范性、复杂性和重要性的认识，充分发挥专业咨询服务机构的作用。从以往各地城市建设项目融资的成功经验可以看出，对不同行业、不同特点、不同阶段和不同融资要求的项目，在操作方式方法上的差异还是相当大的。政府机构或城建融资平台，由于其人员、精力、能力和素质等方面的限制，对国家金融政策、融资工具、融资渠道等的了解和掌握方面有欠缺，对外界形
势的变化和要求反映有时也不及时，如与专业的投资机构、投融资咨询机构相比，存在明显的专业能力悬殊、水平和信息不对称的情况，有时甚至造成项目很多的后遗症。
目前，一些地区的重大城市建设项目的融资和转让，均采取聘请专业直接机构担任咨询顾问的方式进行操作，提高了自身平台的资产运行效率和项目融资的成效。如徐州市自来水公司资产转让、襄樊污水处理厂BOT融资招商、
南京长江二桥TOT融资招商、南京城建污水处理费收益资产证券化融资等，均聘请我公司担任政府方的融资顾问或城投公司的常年顾问。
关于转型的类型指导：现如今城投建有公司趋向大体有三个：转型，合并，关闭。债务问题是企业转型时所考虑的最大问题，城投公司的转型将由量变转向质变，即剥离传统的公益性项目投融资职能，转向以经营性业务为主，其偿债资金来源主要依靠自身经营，而非政府信用。从业务角度来看，未来城投公司将获得地方政府注入更多市场化的城市经营性资产和项目，比如燃气、水务、公交等传统市政公用类资产，以及封闭运营的棚改项目、停车场、加油站、收费的文化体育资产、房屋等商业设施，或采取“特许经营权”、“政府购买”、“拨
付改租赁”等更加市场化的支持方式将没有收益性的公益性事业改造为能获取稳定经营性现金流的项目，城投企业继续运营上述项目。
除那些被彻底关掉的外，剩下的城投公司不管是直接转制的还是经过合并后集体改制的，其最终的归宿将都是企业。
鉴于自己任期内政绩的考虑，为了未来尽可能多地拿到发债配额，地方政府在本次上报债务率时必然有所‘收敛'，悄悄把大半债务揽在自己手里，而上述转制企业将是不错的承债载体。
篇十：城投公司转型成功案例
城投公司转型发展的案例分析—一记镇江新区经济开发总公司转型发展之路镇江新区经济开发总公司集团组建项目组
摘要：
2010年6月国务院《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发19号）出台后，各部委颁布了一系列政策文件，从资产注入、政府担保、融资方式等方面规范投融资平台的行为。
2014年10月国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发43号）明确提出，剥离平台公司政府融资职能，加强地方政府债务管理。为顺应政策环境变化，城投公司必须进行市场化转型，通过提升公司盈利能力，创造稳定的经营性现金流，分担财政偿债压力，弥补城建资金缺口，为城市建设和发展提供更有力的支持。本文以镇江新区经济开发总公司为例，着重阐述了该公司在转型发展过程中一些可行的做法，以供各地城投公司参考和借鉴。
一、引言
镇江新区经济开发总公司（简称"经发总公司〃）成立于1993年，是以镇江经济开发区融资、投资、开发、建设、运营等五大功能为主体的发展平台。公司历经二十年的持续发展，已成为资产超500亿元，拥有1家上市公司和□家全资及控股子公司，业务涵盖基础设施开发建设、房地产、金融、现代农业、旅游等产业的大型企业集团。
近年来，随着镇江经济技术开发区城市功能的不断完善以及中央对政府融资平台、国有企业改革一系列政策的不断出台，经发总公司管理层及全体员工都意识到公司的发展已经到了十字路口，必须紧随政策趋势和结合公司自身实际情况，围绕镇江新区产业化、城市化目标，全力加快转型升级步伐。在2012年委托中国现代集团完成《镇江新区经济开发总公司〃十二五〃发展战略与规划》之后，
2014年6月，中国现代集团再次受托为经发总公司的转型发展献计献策，设计镇江新区经济开发总公司集团公司组建方案，为经发总公司构建面向未来
的发展框架和路径，以保障公司的健康可持续发展。1二、城投公司转型的必要性
（一）分担财政偿债压力
根据43号文件精神，政府负有偿债责任的债务应纳入预算管理，由政府履行偿债责任，对确需地方政府履行担保或救助责任的债务，地方政府要切实依法履行协议约定，做出妥善安排。根据我们的初步测算，大部分市县通过财政资金偿还政府债务的能力非常有限，政府对于城投公司的财政支持也远远不能解决属于城投公司债务的担保或救助类政府债务。对于各地城投公司来说，只有集中优质资源打造一个盈利能力强的实体化企业，依托市场化经营获得稳定收入和现金流，建立良性健康的资金循环体系，才能有效分担财政偿债压力，避免政府债务风险。
（二）弥补XX资金缺口
党的十八大提出了"新型城镇化〃的发展战略，目前我国常住人口城镇化率为
53・”7%,户籍人口城镇化率只有36%左右，不仅远低于发达国家80%的平均水平，也低于人均收入与我国相近的发展中国家60%的平均水平，还有较大的发展空间。城镇化水平持续提高将带来城市基础设施、公共服务设施和住宅建设等巨大投资需求，城建资金缺口将进一步扩大。根据国发43号文精神，公益性项目融资将被一般政府债券、专项债券和有收益的市政债券三种发债途径所替代。由于政府债务发行主体在省级政府且规模实行限额管理，难以完全满足城建项目融资需求，城投公司只有通过发行项目收益类债券、PPP等方式吸引社会资本投资建设城建项目，才能多方式、多渠道弥补建设资金缺口，继续支持城市建设。
（三）提高公司盈利能力
2010年国务院19号文件下发后，部分同类企业开始探索转型道路，逐步远离单纯的政府性投融资平台。随着国发43号文的出台，城投公司转型迫在眉睫，必须由量变转向质变，即剥离传统的公益性项目融资职能，转向以经营性业务为主的现代化企业集团。从财务角度来看，评判城投公司债务风险不在于资产负债率的高低，根本在于提高城投公司的盈利能力，有稳定的经营性现金流来支撑债务本息。通过政府划入优质资产、盘活存量资产、培育自身造血能力、实施战略2性投资，进一步提升城投公司盈利能力和融资能力，为城市建设和发展提供强有力的支持。
三、城投公司转型之路
自从2010年国发19号文出台以后，政府投融资平台的转型发展已然成为整个行业的热点话题和重大课题。在这过程中，各地政府投融资平台结合自身实际，转型发展的方式方法不尽相同，最终结果却难言满意。经发总公司在转型发展过程中，走出了优化业务结构和完善管理体系的双重转型之路。归结经发总公司全体同仁谋求公司转型发展的实践，我们认为可以用五个字来总结。
（一）查：
全面摸查”家底〃，厘清股权关系，明确主体责任
经发总公司自从成立以来经历多次变更，股权关系复杂，资产权属不清，这就很难界定不同资产的所有者和管理经营者之间的关系，直接制约了公司的业务发展和管理经营。经发总公司通过全面摸查，列出股权明细和资产清单，进而按照资产属性进行股权划转和资产整合，简化公司股权结构和资产关系，为公司转型发展扫除障碍。
（二）合：
业务板块整合重组，以子公司为主体，做大做强核心业务经发总公司经过多年的发展，资产规模较大，管理层级过深。因此，经发总公司通过与中国现代集团合作，按照〃同业归并、精简高效〃的原则，在全面摸查“家底〃的基础上,对各子公司权属关系重新调整，通过组建各子集团或子公司，归并核心业务和缩减管理层级，发挥资源集聚效应。
（三）育：
重点培育经营性业务，注重发挥产业协同效应
近年来，经发总公司积极响应国资向优势产业和关键领域集中的改革要求，把握住产业机遇，重点培育金融、现代农业、旅游服务等新兴产业。通过设立市场化运作的担保公司、小额贷款公司和融资租赁公司，对已落户开发区的新兴产业项目进行投资，加速资本与技术融合，提高利润水平。同时围绕产业发展定位，配合新区招商引资，科学优选项目参股扶持，推动新兴股权的投资。
（四）晰：
（五）建：
构建现代企业管理体系，加快实现公司管理转型
根据发展规划，作为母公司的经发总公司未来将由业务主导型向管理主导型转变。为此，经发总公司以制度建设为抓手，重点以优化和制定薪酬与绩效管理制度为突破，针对不同子公司情况，科学设计差异化的薪酬和绩效考评体系，并逐步建立健全符合现代企业规范的制度体系，实现管理转型。
四、结束语
政府投融资平台从成立至今，风雨兼程二十几载，为推动中国城市化进程做出了不可磨灭的贡献。当前，在国企改革、新型城镇化建设与一系列行业政策约束的大背景下，政府投融资平台的存续发展又到了重要的关口，转型发展之路任重而道远。我们建议各地政府投融资平台应积极借鉴行业标杆企业的发展经验并借助咨询机构力量，群策群力，早日实现公司的成功转型！4
篇十一：城投公司转型成功案例
城投公司转型方案及建议二城____司转型方案及建议
20世纪90年代初，最初成立的城____司在地方____的指导下，是____与投资职能并重的。随着地方____事权和支出责任的重大变化，城____司职能从最初的国有产权管理、资本经营和城市投____建设逐渐集中到地方____投____平台。20____年后，政策放松加上投资任务过重，各省、市、县级____纷纷通过设立新的____平台募集建设资金，城____司的平台性质远远超过企业性质。20____年底，____紧接着新预算法的公布发布了43号文，要求建立规范地方____举债____机制，城____司长期承担的地方____职能的历史使命向临终结，城投转型已箭在弦上。
重新定位
新预算法作为新一轮财税体制改革的起点，重点梳理了城市投资建设中地方____职能，是____投____体制的重新建立，这个过程势必伴随着城____司这一曾经的投____主体的重新定位。同时，43号文收紧的仅仅是过度承担____职能而没有任何实质投资业务的平台类企业，对于具备投资职能的城____司，只需把____的任务交还地方____，主动完成市场化转型成为实体企业，就依然能够赢得持久的生命力，获得社会的重新审税和定位。
城____司有必要继续作为城市投____上体。城市建设涵盖面广，需要不同经济需求的投资主体参与进来。43号文后，城市建设的资金问题虽然能通过____债券解决，但在新的投____体制形成中，由于城____司与地方____的天然联系以及历史因素造成的企业在投资决策上将服务社会让步于收益追求，使得城____司在项目投资主体承担方的选择中成为不容忽视的一部分。城____司20多年的发展过程中，虽然在____方面饱受垢病，但实实在在承担着重要基建项目投资的主体，其盈利让步于服务社会的理念令其在多层次的城市建设中依然具有相对优势。
城____司应继续作为国有资产经营主体。城____司的资产主要包括土地与公共基础设施两部分，对这些存量资产的合理经营，能带来长期稳定的现金流，是城投企业重塑自身盈利模式、进行市场化改革需要重点关注的领域。城投转型应发挥手中的优质国有资产，将静态的资产变现为实实在在的现金流，如土地、房地产、公用事业实施等，均存在较大的价值挖掘空间。
城____司是具备自主经营实力的准市场化主体。城____司过去由____官员负责企业管理，更多是以地方____附属机构的身份自居，企业行为预算软约束特点尤其明显，与同样条件的市场化主体相去甚远。目前，尽管稳增长压力下的城____司仍要承担主要的基建投资职能，但未来的长期存续依然在于成功转型为具备自主经营实力的准市场化主体。将城____司定位为准市场化主体，与绝对的市场
化主体区分开，在于其作为重要的地方国企，重民生而轻盈利，强制要求其转为一般生产性企业，既否决了城____司长期以来对城镇化建设所做出的贡献，也大幅提高了其转型风险。
投____职能重构
城投转型中，旧有的投____的转变最受关注，也是43号文中主要涉及和规范的职能内容，成为新时期转型任务的重中之重。
重新分配投资领域，规范并创新投资模式。随着经济下行压力不断增加，一系列政策放松，引导城____司投资领域由以往偏重的公益性项目转向政策指向的准公益性项目和战略性新兴产业投资等经营性项目，增强其盈利能力。这些项目能帮助城____司在脱离____担保的同时.作为社会资本出资方以ppp形式参与项目运作以期获得收益，实现市场化运营。此外，在地方____注入资本金、财政补贴等政策的扶持下’城____司下一步应大力拓展多元化业务，以摆脱城市建设开发类业务的局限，形成新的利润增长点。另一方面，bt模式是城____司项目建设的主推方式，但存在项目投资效率不高且质量无保障、预算软约束导致的____成本过高、地方债务高等弊端，鉴于此，地方____和城____司选择新的投____模式、厘清两者间的责任关系势在必行，ppp模式成为我国基础设施投____改革的重要方向。
规范并创新____模式和____工具。近年来，直接____在整个社会____规模中的占比逐渐增加，城____司发行债券的规模也在快速增长。相关的债券监管部门在不断提高____平台的发债门槛抑制地方____债务过快增长的同时，也在积极研究可以不增加____性债务的替代产品。在直接____模式不断发展的背景下，城____司也进行了金融工具的创新，以增加直接____的效率。在企业债方面，为化解地方债务风险，项目收益类债券、专项债、绿色金融债等创新品种应运而生，同时，发改委正在酝酿支持创业创新型企业直接____的专项债券。在____债方面，20____年____正式发布了新的《____债券发行与交易管理办法》，重新规范____债市场。此外，基金类产品也开始被纳入城____司的投____结构体系之中，ppp引导基金、城镇化基金等相继出现。
发挥国有资产经营优势
长期以来、中国经济改革中占主导地位的改革方式是增量改革，但随着渐进式改革的逐渐推进，增量改革促进经济增长的内在动力逐渐衰竭，改革领域逐渐转移到存量部分。具体而言，盘活存量资产的必要性体现在当前地方____财政收支状况的压力以及现有存量资金作用的暂时性，但盘活存量资金只是暂时性措施，难以缓解长期财政压力。
准经营性资产兼具公益性与盈利性，是城投企业资产组成的重要部分，对现有资产经营模式的创新应主要着眼于两方面的问题：第一，如何解决准公共物品建设在现金
流方面的时间错配，将未来可预期现金流入提前变现，提升城投企业的偿债能力与再投资能力，实现资本的良性循环；第二，如何盘活城投企业中沉淀的存量资产，提高存量资产的经营效率与经济效益，增加企业经济收入。此外，具有商业价值的经营性资产是城投企业营业收入的重要来源，已有相对成熟的盈利模式，但仍可通过运营模式的改进提升该类经营性资产的盈利能力。
篇十二：城投公司转型成功案例
上海城投--中国城投鼻祖的成功转型之路上海，是我国政府投融资平台公司的发祥地。20世纪80年代，上海市为尽快摆脱城市功能老化、基础设施落后、工业设备陈旧和产业结构不合理等诸多困境，向中央提出采用自借自还的方式，利用外资来加快上海改革开放步伐。1986年，经国务院94号文件批复同意，上海市可筹措外资32亿元，用于基础设施、旅游和第三产业、工业生产和技术改造三方面的项目建设。为此，第一家政府投融资平台公司上海久事公司注册成立，开创了政府借助平台公司实施市场化融资之先河。为防范债务风险，继续上海的城市建设，上海市城市建设投资开发总公司1992年注册成立，是全国第一家专业从事城市基础设施投资建设的综合性投融资平台公司。
上海城投（集团）有限公司的前身即是上海市城市建设投资开发总公司。在地方政府投融资研究中心2017年9月30日发布的《中国地方政府投融资平台转型发展评价结果出
炉——省级》一文中，雄踞地方政府投融资平台省级排行榜第二位的是上海城投控股股份有限公司，为上海城投（集团）有限公司的控股上市子公司，主体评级AAA。
作为城投公司的鼻祖，自成立以来，上海城投（集团）有限公司不断进行着整合重组及转型发展。发展至今，上海城投已形成了包括路桥板块、水务板块、环境板块、置业板块四大核心业务板块，已从单一的政府融资平台转型为政府投资主体、重大项目建设主体和城市运营主体。上海城投（集团）的发展，是不断改革、转型和发展的过程。二十余年来，上海城投（集团）在城投公司转型发展方面积累了丰富的经验，揭示了平台公司转型发展的有效途径。
一、重大资产重组——转型发展的里程碑
2014年，上海市城市建设投资开发总公司开始酝酿转型发展，并于当年5月13日成立上海城投水务有限公司、7月10日成立上海城投公路投资有限公司、结合原有上海城投资产经营有限公司，构建了水务板块、基础设施投资板块和资
产管理板块三大八块。2014年末，上海市城市建设投资开发
总公司由全民所有制企业改制为公司制，公司名称变更为上
海城投（集团）有限公司，公司角色也从原有投融资平台转
变为城市基础设施及公共服务综合服务运营商。
2015年，上海城投（集团）有限公司受让上海市国资委
持有的部分上港集团股份及上海同盛下属三家子公司，并在
并在上海市国资委指导下逐步整合相应业务板块。具体细节
如下：
时间
资产重组
股权变化
上海同盛与上港集团签订《股权转让框
架协议》，将由上港集团现金收购上海上海同盛持有
同盛持有的上海同盛投资集团资产管上港集团2014.
理有限公司100%股权、上海同盛置业有23.26%的股权，11
限公司100%股权、上海同盛电力有限公为上港集团第
司100%股权、上海同盛水务有限公司三大股东。
92.31%股权、上海同盛物流园区投资开
发有限公司100%股权、上海港政置业有
限公司100%股权、上海盛港能源投资有
限公司40%股权。
划转前上海市
国资委直接持
有上港集团
40.80%股份，为
上海市国资委将其持有的上港集团上港集团控股
1,275,471,600股股份（占上港集团总股东。上海城投2015.
股本的5.61%）无偿划转予上海市国资不直接或间接1
委之全资子公司上海城投（集团）有限持有上港集团
公司。
股份。划转后上
海市国资委持
股35.20%，上
海城投持股
5.61%
上海同盛将三家子公司上海同盛内河
上海同盛和上
航道建设发展有限公司、上海同盛大桥
2015.
海城投集团均
建设股份有限公司和上海同盛城北置
2
为上港集团股
业有限公司的100%股权无偿划转给上
东。
海城投（集团）有限公司。
上海同盛在与上港集团签订的《股权转
让框架协议》基础上，对标的公司范围
2017.
进行变更，上港集团拟以现金收购上海
-
1
同盛持有的同盛物流、同盛置业、港政
置业及盛港能源等4家子公司股权。
为支持上港集团与中国远洋海运集团上海同盛持有
2017.的战略合作伙伴关系的建立，上海同盛的上港集团股
6将其持有的上港集团的15%的股份转让份比例下降。
给中远海运集团。
实现资产重组后，三家上海市国资委下属平台的业务范
围也更加清晰，同盛集团主要负责东海大桥与洋山深水港区
工程建设及综合开发经营，原内河航道和疏浚等公益性业务
随相关资产一并划入上海城投（集团）有限公司，而其他经营性资产则进入上港集团。这一过程完成后，新组成的上海城投（集团）有限公司实现了股权的集中，且各经营板块划分更为明确。
此外，随着上海城投（集团）的不断发展，按上海城投（集团）业务板块发展规划，上海市政府及上海市国资委陆续划转了相应的资产至该公司，逐渐形成了目前的上海城投（集团）公司。
二、优质的经营策略——转型发展的有效保障
为维持经营的可持续性，上海城投采取“三分法”经营策略，将资产分割为三类：1、平台类，即无收费机制的政府建设项目资产；2、运营类，即有收费机制，但收费机制尚不能覆盖成本的公用事业资产；3、经营类，即市场化运作企业。针对三类资产采取不同的考核目标，对于平台项目类，主要考核项目管理和投资控制；运营类资产力争提高效率、压缩成本；经营性业务则考核利润指标，接受市场考核。
上海城投在资产分类上做的非常细致，比如在其分离环境业务时，将属于公益性业务的环卫集运、保洁等业务剥离进入总公司设立的环境实业公司，将可市场化运营的垃圾焚烧业务划入城投控股旗下的环境集团。目前上海城投经营类资产集中于其上市公司城投控股旗下，公益类与项目类资产则集中于总公司内。
经过资产的分割和分类管理，上海城投转型为多元化的企业集团，通过经营性资产反哺公用事业，实现了经营的可持续性，成功建立起企业信用。2016年上海城投集团营业利润接近33亿元，净利润接近29亿元。
三、政府政策支持——转型发展的助推器
上海城投是肩负着“政府性投融资主体、重大项目建设主体和基础设施安全运营主体”三大职能的大型产业集团，是上海市政府最重要的基础设施产业集团，在资金等方面得到了上海市财政的大力支持。近年来，上海市财政局依据上海市发展和改革委员会项目立项批复中资金出资规定按时
篇十三：城投公司转型成功案例
少年易学老难成，一寸光阴不可轻-百度文库城投公司转型发展的案例分析
——记镇江新区经济开发总公司转型发展之路镇江新区经济开发总公司集团组建项目组
摘要：2010年6月国务院《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》（国发19号）出台后，各部委颁布了一系列政策文件，从资产注入、政府担保、融资方式等方面规范投融资平台的行为。2014年10月国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发43号）明确提出，剥离平台公司政府融资职能，加强地方政府债务管理。为顺应政策环境变化，城投公司必须进行市场化转型，通过提升公司盈利能力，创造稳定的经营性现金流，分担财政偿债压力，弥补城建资金缺口，为城市建设和发展提供更有力的支持。本文以镇江新区经济开发总公司为例，着重阐述了该公司在转型发展过程中一些可行的做法，以供各地城投公司参考和借鉴。
一、引言
镇江新区经济开发总公司（简称“经发总公司”）成立于1993年，是以镇江经济开发区融资、投资、开发、建设、运营等五大功能为主体的发展平台。公司历经二十年的持续发展，已成为资产超500亿元，拥有1家上市公司和11家全资及控股子公司，业务涵盖基础设施开发建设、房地产、金融、现代农业、旅游等产业的大型企业集团。
近年来，随着镇江经济技术开发区城市功能的不断完善以及中央对政府融资平台、国有企业改革一系列政策的不断出台，经发总公司管理层及全体员工都意识到公司的发展已经到了十字路口，必须紧随政策趋势和结合公司自身实际情况，围绕镇江新区产业化、城市化目标，全力加快转型升级步伐。在2012年委托中国现代集团完成《镇江新区经济开发总公司“十二五”发展战略与规划》之后，2014年6月，中国现代集团再次受托为经发总公司的转型发展献计献策，设计镇江新区经济开发总公司集团公司组建方案，为经发总公司构建面向未来的发展框架和路径，以保障公司的健康可持续发展。
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二、城投公司转型的必要性
（一）分担财政偿债压力
根据43号文件精神，政府负有偿债责任的债务应纳入预算管理，由政府履行偿债责任，对确需地方政府履行担保或救助责任的债务，地方政府要切实依法履行协议约定，做出妥善安排。根据我们的初步测算，大部分市县通过财政资金偿还政府债务的能力非常有限，政府对于城投公司的财政支持也远远不能解决属于城投公司债务的担保或救助类政府债务。对于各地城投公司来说，只有集中优质资源打造一个盈利能力强的实体化企业，依托市场化经营获得稳定收入和现金流，建立良性健康的资金循环体系，才能有效分担财政偿债压力，避免政府债务风险。
（二）弥补城建资金缺口
党的十八大提出了“新型城镇化”的发展战略，目前我国常住人口城镇化率为53.7%，户籍人口城镇化率只有36%左右，不仅远低于发达国家80%的平均水平，也低于人均收入与我国相近的发展中国家60%的平均水平，还有较大的发展空间。城镇化水平持续提高将带来城市基础设施、公共服务设施和住宅建设等巨大投资需求，城建资金缺口将进一步扩大。根据国发43号文精神，公益性项目融资将被一般政府债券、专项债券和有收益的市政债券三种发债途径所替代。由于政府债务发行主体在省级政府且规模实行限额管理，难以完全满足城建项目融资需求，城投公司只有通过发行项目收益类债券、PPP等方式吸引社会资本投资建设城建项目，才能多方式、多渠道弥补建设资金缺口，继续支持城市建设。
（三）提高公司盈利能力
2010年国务院19号文件下发后，部分同类企业开始探索转型道路，逐步远离单纯的政府性投融资平台。随着国发43号文的出台，城投公司转型迫在眉睫，必须由量变转向质变，即剥离传统的公益性项目融资职能，转向以经营性业务为主的现代化企业集团。从财务角度来看，评判城投公司债务风险不在于资产负债率的高低，根本在于提高城投公司的盈利能力，有稳定的经营性现金流来支撑债务本息。通过政府划入优质资产、盘活存量资产、培育自身造血能力、实施战略
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性投资，进一步提升城投公司盈利能力和融资能力，为城市建设和发展提供强有力的支持。
三、城投公司转型之路
自从2010年国发19号文出台以后，政府投融资平台的转型发展已然成为整个行业的热点话题和重大课题。在这过程中，各地政府投融资平台结合自身实际，转型发展的方式方法不尽相同，最终结果却难言满意。经发总公司在转型发展过程中，走出了优化业务结构和完善管理体系的双重转型之路。归结经发总公司全体同仁谋求公司转型发展的实践，我们认为可以用五个字来总结。
（一）查：全面摸查“家底”，厘清股权关系，明确主体责任
经发总公司自从成立以来经历多次变更，股权关系复杂，资产权属不清，这就很难界定不同资产的所有者和管理经营者之间的关系，直接制约了公司的业务发展和管理经营。经发总公司通过全面摸查，列出股权明细和资产清单，进而按照资产属性进行股权划转和资产整合，简化公司股权结构和资产关系，为公司转型发展扫除障碍。
（二）合：业务板块整合重组，以子公司为主体，做大做强核心业务
经发总公司经过多年的发展，资产规模较大，管理层级过深。因此，经发总公司通过与中国现代集团合作，按照“同业归并、精简高效”的原则，在全面摸查“家底”的基础上，对各子公司权属关系重新调整，通过组建各子集团或子公司，归并核心业务和缩减管理层级，发挥资源集聚效应。
（三）育：重点培育经营性业务，注重发挥产业协同效应
近年来，经发总公司积极响应国资向优势产业和关键领域集中的改革要求，把握住产业机遇，重点培育金融、现代农业、旅游服务等新兴产业。通过设立市场化运作的担保公司、小额贷款公司和融资租赁公司，对已落户开发区的新兴产业项目进行投资，加速资本与技术融合，提高利润水平。同时围绕产业发展定位，配合新区招商引资，科学优选项目参股扶持，推动新兴股权的投资。
（四）晰：借助板块重组，进一步明晰母子公司关系
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公司发展到一定的阶段，如何科学合理界定母子公司之间的关系是影响公司后续发展效率和效益的关键。经发总公司以板块重组为契机，借助咨询公司的经验智慧，明确母子公司各自功能定位，以母公司作为投融资中心、战略决策中心、宏观调控中心、关键制度输出中心，以子公司作为利润中心、业务中心、运营中心，并以相应的权责划分和管理流程予以支撑。
（五）建：构建现代企业管理体系，加快实现公司管理转型根据发展规划，作为母公司的经发总公司未来将由业务主导型向管理主导型转变。为此，经发总公司以制度建设为抓手，重点以优化和制定薪酬与绩效管理制度为突破，针对不同子公司情况，科学设计差异化的薪酬和绩效考评体系，并逐步建立健全符合现代企业规范的制度体系，实现管理转型。
四、结束语
政府投融资平台从成立至今，风雨兼程二十几载，为推动中国城市化进程做出了不可磨灭的贡献。当前，在国企改革、新型城镇化建设与一系列行业政策约束的大背景下，政府投融资平台的存续发展又到了重要的关口，转型发展之路任重而道远。我们建议各地政府投融资平台应积极借鉴行业标杆企业的发展经验并借助咨询机构力量，群策群力，早日实现公司的成功转型！
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